中环晨星-甄荣：山东国信（1697.HK）估值偏低，可上望0.5港元

来源：头条日报

近期受疫情对经济复苏产生压制、美联储加息缩表等不利因素影响，中港股市表现疲弱。在经济增速整体放缓的预期下，企业业绩将直接受到冲击。因此在股票选择上，风险释放已经较为充份的股票，更容易获得投资者关注。山东国信（1697.HK）股价已经在底部横盘震荡近6个月，虽然市场整体持续走弱，大市环境不容乐观，但山东国信表现较好抗跌能力，说明其股价深度调整已经接近尾声，下跌空间相对有限，估值修复迎来喘息之机。

资管新规下，信托行业监管趋严，监管政策逐渐细化，信托公司短期发展受到一定影响，山东国信也难以避免，2021年收入和净利润均有所下降。但从长远来看，调控之后，信托行业发展方向将更加明确，并将推动信托行业从过去单纯的规模扩张向高质量发展转型，加速行业优胜劣汰。

山东国信持续改善业务战略布局，积极向主动管理型业务转型，主动管理能力进一步提升。2021年主动管理型信托收入占比高达82.7%，按年上升4.7个百分点。此外，山东国信持续加强其家族信托业务管理优势，2021年全年新落地家族信托业务384单，累计设立家族信托近1100单。目前中国高净值人群数量不断攀升，财富管理需求旺盛，山东国信在家族信托方面的业务优势，有利于抓住该市场发展机遇，提升其业绩增长潜力。

以上周五收市价0.37元计，山东国信市盈率仅3.01倍，和行业平均的8.6倍相比明显偏低；0.13倍的市帐率也远远低于行业平均水平0.65倍，在当前市场环境下具备一定吸引力。山东国信短线支持0.315元，若筑底趋势明确且有向好迹象，则可上望0.5元。