IBM三季报业绩不及预期“拖累”股价，混合云发力可助其走稳？

IBM三季报业绩不及预期“拖累”股价，混合云发力可助其走稳？

作者：寿司英雄

10月17日美股盘后，IBM公布了三季度财报，业绩整体低于市场预期，在一定程度上使得其股价受到负面波及，盘后下跌超5%。

经查询显示，IBM第三季度营收为180.3亿美元，同比下降3.9%，低于分析师普遍预期（182.3亿美元）；净利润为16.7亿美元，低于去年同期（26.94亿美元）；每股收益1.87美元，低于去年同期（每股2.94美元）。此外，IBM方面重申全年盈利指引，预计全年运营EPS至少为12.8美元，符合市场预期（12.81美元）。

具体而言，就细分业务来看，可以看出其整体呈现走下坡的趋势。其中，由于受到来自英国和德国的客户业务量下降的负面波及，主要的收入来源——全球技术服务部门(包括基础设施服务和技术支持服务等)营收为67.00亿美元，同比下降5.6%；与此同时，第三季度IBM旗下云和认知软件部门(包括云业务和包含红帽在内的数据平台;认知应用以及交易处理平台)的营收为52.80亿美元，同比增长6.4%；IBM全球商业服务部门(包括咨询、全球流程服务和应用管理业务)第三季度营收为41.17亿美元，同比增长1.0%；IBM第三季度系统部门(包括系统硬件和操作系统软件业务)营收为14.81亿美元，同比下降14.7%，且IBM第三季度全球融资部门(包括融资和二手设备出售业务)营收为3.43亿美元，同比下降11.7%。

10月17日，IBM股价最终收于142.11美元，跌幅为0.62%。

值得注意的是，这已经是IBM连续第五个季度营业收入下滑，在一定程度上可以说延续了颓势，显然这一老牌巨头在转型路上还未完全摸清其方向和道路。

业绩触及增长瓶颈？

实际上，2018年IMB由于自身转型有所成效，再加上市场对云市场等新兴领域兴趣颇深，其营收恢复了一定的增长，全年营收为795.91亿美元，同比增长1%，不计入汇率变动的影响为同比持平；2018财年IBM净利润为87.28亿美元，同比增长51%。每股摊薄收益为9.51美元，同比增长55%。

经查询显示，2019财年IBM第二季度营收为191.61亿美元，同比下降4.2%，不计入汇率变动的影响为同比下降1.6%；净利润为24.98亿美元，同比增长4%；但IBM第二季度调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价有所上扬。

但细分业务的发展呈现分化趋势，2019财年第二季度，IBM云和认知软件部门的营收为56.45亿美元，同比增长3.2%；IBM全球商业服务部门第二季度营收为41.55亿美元，同比增长0.5%；而IBM的主力收入来源——全球技术服务部门营收为68.37亿美元，同比下降6.7%；且IBM第二季度系统部门（包括系统硬件和操作系统软件业务）营收为17.53亿美元，同比下降19.5%。

价值340亿美元的收购

而众所周知，IBM在今年七月正式完成对Linux开发商红帽(Red Hat)340亿美元的收购，旨在通过这一交易押注基于订阅的软件产品，进一步提升IBM在软件市场以及云服务市场的竞争力，也为自身赢得更多的成长空间，利于推动公司的可持续性发展。而就目前而言，红帽的存在感对于IBM还没有那么凸显，但也展现了一定的增量潜质。

实际上，红帽是作为IBM一个独立的业务部门来运作，并将纳入IBM云计算与认知软件业务的财务报表。值得注意的是，被收购后的红帽收入增长了19%，表现较为积极，且在本季度为IBM带来了3.71亿美元收入；与此同时，预计到2019年，红帽企业级操作系统Linux对全球企业营收贡献或将超过10万亿美元，到2023年预计或将新增64万人从事与红帽相关的工作。

但整体而言，基于上述，可以看出，IBM的业务表现还是较为乏力的，一方面传统的优势业务似乎碰上了增长天花板，亟待创新升级来为其带来动能，而另一方面，目前以混合云为核心的云市场业务似乎还在战略布局，虽有提升却无法贡献更多的盈利。

混合云是新兴增量？

不得不说，IBM公司近年来都将新的盈利增长点加码到了混合云服务这一风口业务上，毕竟随着科技的不断发展，云服务的兴盛推进已是大势所趋，而其中的混合云的优点较为凸显，它由私有云及公有云组成，但每种云仍然可以保持独立实体，且具有数据和应用程序的可移植性，这也意味着：在IBM应用之下，它可以在企业的基于云服务的服务器上提供服务，也可以在亚马逊和微软等第三方云计算平台上提供服务。

经查询显示，2010年全球云计算的市场规模仅为683亿美元，2018年其市场规模有望超过3000亿美元，预计2020年这一市场规模或将突破4000亿美元。与此同时，从市场的竞争格局来看，2018年在全球云计算厂商中，亚马逊旗下AWS占据了全球市场份额的31.7%，坐稳第一的宝座；微软旗下的Azure占据了16.8%的市场份额，位居第二，谷歌云占据了8.5%的市场份额，紧随其后的便是阿里云（4%）以及IBM云（3.8%）。

而值得注意的是，IBM是市场份额前五的云计算公司中唯一一家市场份额下降的公司，其市占率从2017年的4.7%下降到2018年的3.8%，营收规模同比增长17.6%，低于其他主要竞争对手和市场平均增长率。

结语：

因此，整体而言，IBM本次释出的财报依然将其经营痛点暴露得较为凸显，即在传统业务还未寻到新的突破点又或是完全整合优化完毕的同时，加以关心的云服务业务似乎也难以维持较高的成长动能，但值得注意的是，被视为IBM史上最大的收购——价值340亿美元的红帽或将在后期释放其优势，赋能并重构其业务布局，进而为公司带来更高的商业价值和盈利水平，但就目前而言，对于IBM来说，在业绩表现较为低迷的现状下，短期内预计市场投资者对其还是保持理性观望的态度，但随着收购的红帽所展开的业务释放的利好，IBM的数字化进程或将有所加快，进而带动基本面的上扬。