天风证券：维持海昌海洋公园（02255.HK）买入评级，轻资产扩张又得五城

来源：天风证券

事件概述：公司于2022年5月2日发布公告，全流程运营的“海洋馆/海洋探索馆”产品系列于近期首次落地，首批5个项目分别为海昌湘潭海洋馆、海昌巴中海洋探索馆、海产安庆海洋探索馆、海昌安阳海洋探索馆及海昌忻州海洋探索馆。“海洋馆/海洋探索馆”产品系列于2021年11月底启动筹备，将打造成为集齐海洋动物观赏、海洋互动演绎、儿童科普体验及海洋科技探索功能的崭新海洋文化体验目的地。

乘风全流程运营能力及稀缺海洋极地生物资源，加快轻资产扩张。公司具备全流程运营管理能力，自2015年涉足轻资产业务以来实现快速异地扩张，2018年单年度累计签约45份轻资产项目合同，截至2021年底已成功签署70余个项目管理合作服务协议，目前公司文旅服务及解决方案业务已累计签约80个项目左右。同时具备极地海洋动物资源和行业领先的保育能力，截至2020年底生物保有量超17万头/只，累计繁育大型珍惜海洋、极地动物超1000头/只。

22年3月上海疫情爆发，公司重点项目上海海昌海洋公园承压，截至5月1日上海6区已实现社会面清零，疫情好转后预期将迎来出游快速复苏。随着暑期旅游旺季来临，海昌海洋公园有望迎来快速客流复苏。我们认为，“海洋馆/海洋探索馆”产品系列脱胎于“海昌”海洋基因，进一步丰富了海昌多层次、多地域的海洋主题娱乐产品线，向市场和行业再次证明集团的品牌价值、全产业链服务能力、生物技术储备及体系化的运营经验等诸多能力和优势，可以助力强化公司品牌，实现协同效应。