“油茅”业绩崩了！豆粕ETF逆势涨超30%

昨晚“油茅”金龙鱼披露1季报，565.36亿的营收下净利润只有1.14亿，营收增长10.68%，净利润同比下降92.71%。

为何业绩如此糟糕？金龙鱼称公司主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格出现前所未有的快速大幅上涨，导致产品成本大幅上升。虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，公司主要产品的毛利率同比上年同期明显下降。

也就是说，金龙鱼业绩大幅下滑的原因是大豆类原材料价格大幅上涨，那大豆价格上涨得有多厉害？我们不妨从ETF来看。（以下内容仅为客观数据和信息罗列，仅供参考，不构成任何投资建议）

2022年到现在，哪只ETF涨幅最好？

有人可能会说是能源化工ETF，因为前阵子国际局势让石油疯涨。

有人可能说是有色ETF和煤炭ETF，因为不少人都感觉今年一季度的行情跟去年很像，都是顺周期主导市场。

还有人可能会说是黄金ETF，毕竟在全球各方局势震荡的时候，黄金作为避险和保值的资产，优势很大。

No，这些都不是！

今年涨幅最好的ETF，正是在2022年成功“火出圈”的豆粕ETF。

今年股票市场一片惨淡，但这只场内豆粕ETF却成了街上最靓的仔。

4个月30%的涨幅，它今年的涨幅相当于煤炭ETF（15.15%）加能源ETF（11.6%）加黄金ETF（8.32%）的总和。

豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品，又被称为“大豆粕”。豆粕ETF今年涨幅，之所以能排名冠军，成为所有ETF的第一，是因为今年期货价格的持续飙升。

影响豆粕价格的因素，一方面是大豆供应量、大豆价格、豆粕的产量和库存等“基本面”，另一方面是饲料行业的景气度、相关的农业（小麦玉米）、贸易、食品政策，甚至是原油价格（运输成本），这些都会影响到豆粕的价格。

2020、2021年，全球大豆进口量为1.66亿吨，中国以9976.2排名第一，占总进口量的60.16%，相对而言缺大豆。确实，我国在大豆供应上十分依赖国外市场，美国、巴西、阿根廷都是我国进口大豆的主要来源国。

今年以来，豆粕ETF涨幅最高达到39.7%，主要受以下几方面影响。

国内层面上，疫情持续反复，各个地方一旦封控，那么物流就会受限，豆粕价格上涨原因其一便是对豆粕供应的担忧。其次是国际层面上，今年之所以豆粕价格一路走高，主要原因还是出在国际层面。

从全球大豆出口情况来看，2020、2021年度，全球大豆出口量为1.65亿吨。其中，巴西大豆出口量为8165.0万吨，占比49.56%。其次为美国，大豆出口量为6165.5万吨，占比37.42%。也就是说：

巴西和美国的大豆出口占到了总出口的90%。

然而，一季度是南美大豆生长季，拉尼娜导致的高温干旱，直接逆转南美大豆增长预期，产量持续下调。而美国已进入春播期，但寒冷的天气令美豆播种进度慢于往年，供应不足。两大出口国大豆供应情况不佳，大豆价格自然飙升。

另一方面，俄罗斯乌克兰干仗，这俩国家虽然大豆种植不多，但却是小麦出口大国，两国小麦出口合计占全球出口量的30%，是全球重要粮仓。小麦价格涨，一定程度上也会带动大豆涨，都是充饥的粮食，互相替代。

叠加国内疫情导致的多地防控升级，市场对进口大豆卸船和道路运输受阻的担忧加深，特别是饲料养殖企业的提货需求及车辆安排情况调动受限，而生猪存栏量仍处于偏高水平，对豆粕的需求持续。

政策层面，国家出台了一系列政策支持大豆和油料的生产和发展。今年政府工作报告提出，要加强粮食等重要农产品稳产保供，具体为：要稳定粮食播种面积，优化粮食结构，针对小麦晚播强化夏粮田间管理，促进大豆和油料增产。

前不久的《一号文件》也指出，要大力实施大豆和油料产能提升工程，中央农村工作领导小组办公室主任、农业农村部部长更是明确表示，要让“油瓶子里尽可能多装中国油”，这说明当前国家对于豆粕的政策是乐观且持续的。

多重因素叠加，豆粕ETF难怪能这么火爆。

但近期国内豆粕库存开始有所回升，且4月22号国家粮食交易中心拍卖50万吨进口豆，对前期国内大豆供应偏紧的情况有所缓解。

豆粕价格涨跌受两股力量抗衡，能否继续上涨取决于美豆的播种进度等因素。商品期货作为一类较高风险的投资品种，需要投资者慎重衡量自身风险承受能力才能做决策，切忌盲目跟风。

这场世界危机中，有人盆满钵满，有人黯然失色，有人欢喜，有人忧。这样的疯狂，还会持续多久；动荡的世界，又会何去何从？我们陷入了沉思...