一季度扭亏为盈，股价大涨8%，顺丰的春天来了？

今年一季度，顺丰控股终于扭亏了。

昨晚发布的一季报显示，今年前三个月顺丰赚了10.22亿元，与去年同期亏损9.89亿元相比，已成功扭亏为盈。同时，顺丰还发布了股权激励计划，赋能公司长远发展，增强了市场信心。

业绩好转的利好，叠加今天A股大幅反弹，上证指数收复3000点的大好形势，今天顺丰控股大涨8%。其实，自去年2月124元的高点至今，顺丰控股累计跌幅超过50%，股价几乎腰斩，这波上涨有点超跌反弹的意味。

业绩扭亏为盈，股价大涨，顺丰的春天要来了吗？

一季报显示，今年前三个月顺丰实现营收629.84亿元，同比增长47.78%；净利润10.22亿元，同比增长203.35%；扣非归母净利润为9.12亿元，同比增长180.42%。相比去年同期已大幅扭亏。

业绩实现扭亏离不开以下几个原因。

一方面，得益于顺丰主动调优产品结构，减少了低毛利产品件量，使公司整体毛利率得到提高。

近年来，在互联网电商的带动下，我国快递行业发展迅猛。但随着入局者的增多，快递行业的竞争愈发激烈。阿里参股的四通一达承接了大量淘宝的电商件运输业务，京东物流背靠着京东商城，后来者极兔在拼多多的支持下迅速崛起，顺丰以优质服务获得了大量商务快递业务。

随着行业“内卷”的加剧，快递单票价格逐步下滑。2007年，快递市场的单票价格还为28.5元，到2020年大幅下滑至10.55元。2021年，严重的“价格战”一度引发监管关注。为了抢占市场份额，连一向走高端路线的顺丰也不得不压低价格来获取电商件，而大幅降价必然会压缩企业毛利率和净利率。

从2017年至2020年，顺丰的毛利率和净利率整体呈下降趋势，在2021年上半年，顺丰营收占比超九成的速运物流及供应链业务，毛利率一度降至9.93%，通过一系列努力后，2021年末这一业务毛利率才提升至25.5%。

顺丰最大的营收来源于时效快递。2021年，时效快递占营收比重超过46%，供应链及国际占比约19%，经济快递和快运的占比分别在11%、15%附近，冷运及医药、同城急送占比均不足5%。通过聚焦核心战略、主动调优产品结构与客户结构等一系列努力，顺丰的业绩终于有了好转。

另一方面，顺丰新开展的同城业务去年毛利率也开始转正，亏损有所收窄。3月底顺丰同城发布的年报显示，2021年营收为81.74亿元，同比增长68.8%；净亏损为8.99亿元，净亏损率由2020年的15.6%收窄至11%；毛利由负转正，但也只有1.2%。

尽管亏损程度有所好转，但顺丰同城业务依然是所有业务中净利率最低的，亏损的业绩必然拖累顺丰的总体盈利能力。

此外，顺丰在去年收购了嘉里物流，准备大举进军国际货运市场。在去年第四季度合并嘉里物流业绩后，顺丰的供应链及国际业务得以拓展，总营收也获得了增长。

嘉里物流总部在香港，主要从事综合物流、国际货运代理及供应链解决方案业务，拥有横跨六大洲遍及全球的物流网。嘉里旗下的Kerry Express是泰国本土最大的快递公司，在泰国占据着很大市场份额。

尽管在调优产品结构、新业务同比减亏、合并嘉里物流业绩之后，顺丰控股今年一季度的业绩实现了扭亏为盈，但我国快递行业的竞争依然非常激烈。

目前大量电商件被四通一达、京东物流、极兔占领，顺丰很难从中抢夺增量，而且快递行业的均价已经被压得很低，走高端路线的顺丰也难以独善其身。在加上受疫情影响，消费市场低迷，快递公司的业务也很难不被影响。