贵州茅台业绩超预期！

01、君哥哥

i茅台+新单品，提高直销比，绕过价格上限。

一季报业绩优秀：4月26日公布贵州茅台一季报，应收322亿元，同比增长18%，利润172亿元，同比增长23%！超出前两年12%左右的增速，快速稳定增长！

原因主要两个：

1、提高直销比。通过i茅台等渠道，提高直接销售给消费者比例，从而绕过批发商，提高单品售价，提高毛利率，整体毛利率达92.37%，提高0.86点。一季度直销渠道销售108亿，同比增长127%，而批发渠道营收214亿，同比下降4.7%！

2、培育新单品，绕开飞天茅台价格限制，介入市场价范围。众所周知，53度飞天茅台一级批发价969、电商零售价1299和官方零售价1499具有象征意义，市场实际价为2800左右！不能轻易提高！公司通过推出新品酒：珍品茅台（4599，主打高端)、茅台1935（1188元，主打低端)、虎年生肖酒（2499，主打中端)等，重构低中高端系列单品价格体系，切入飞天茅台从批发价到市场价一千多元的市场空白区，争夺市场利润！

股价走势：目前处于1600元到1800元低位震荡，动态PE仅仅31，今天微涨！

君哥观点：

1、贵州茅台是稳健投资品+高端消费品+稀缺奢侈品！护城河宽，品牌稀缺，可以保证稳健增长！

2、公司直销渠道改革和系列单品培育，提高了公司毛利率，预计年度利润增长在25%左右！有加速趋势！

3、估值低，考虑今年利润增速，目前估值是25倍PE，具备长期稳健投资价值！

4、操作建议，逢低介入，长期稳健持有！

02、昵称可以吃

茅台当前估值依旧有吸引力！

昨晚，A股王者的贵州茅台公布了2022年一季报，从季报中发现茅台一季度实现营收322.96亿元，同比增长18.43%；实现归母净利润172.45亿元，同比增长23.58%。这一成绩超过公司此前预期，并再创单季历史新高。

茅台赚钱能力依旧是A股顶流，平均日收2亿元。单从数据来看，可以发现茅台一季度的直销收入在提升，但是批发营收却基本维持不变。直销渠道属于自营渠道，批发代理渠道指社会经销商渠道。由于直销渠道的毛利率高于批发渠道，因此可以判断茅台正在通过直销稳定茅台酒炒作价格，并借此提升公司对茅台酒的控制。

而茅台前段时间又推出了i茅台的直销渠道也足以证明这一想法，由此可以推测二季度茅台直营收入还会实现大幅增长。

在今年茅台增量和结构调整的情况下，可以确定茅台的净利润不断新高已成定局。如果按今年净利润倒推，当前茅台的估值还是具备吸引力的。

03、非凡社长

歌尔大涨点评！

歌尔股份作为消费电子零部件及组装行业行业龙头，其行业价值也比较明显，当前市场困局在于大环境背景下错杀类型。

歌尔股份披露2022年半年度业绩预告，公司预盈20.77亿元–24.23亿元，同比增长20%-40%。相比去年同期，主要是因为公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长，盈利能力提升。同日披露一季报，一季度实现净利润9.01亿元，同比下降6.71%。

参与上：周线已经跌破半年周均线，公司持续盈利能力还是有的，包括未来元宇宙的行业发展也是一个不错的前景，短期虽然有困局，但是总有突破重围的一天，价值投资上是可选类型，在技术上可等到周年线附近做参与布局，适合中线，要知道熊市中所有的资产都会打折，正常是五折后再五折也是常见，而优质资产适合长期跟踪，做逐步配置。

04、shiyu0126

隆基股份大涨点评！

光伏板块今日迎来久违的超跌反弹，龙头隆基股份大涨超7%。公司今晚将发布21年年报及22年一季报，当前市场对公司21年业绩预期是同比增长60%左右；归母净利润同比增长25%左右。22年一季度公司受益海外抢装潮，业绩同比增长预计比较明显（盈利大多来自于硅片环节），盈利水平与21Q4基本持平,好于21Q3，但是22Q2会受到印度市场关于关税问题导致需求下滑的影响（公司在印度市场组件的市占率接近30%），收入占10%左右，这是个风险。

就整个光伏行业来看，当前硅料价格高位叠加疫情扰动，市场对Q2及全年企业业绩信心不足。但另一角度来看，产业链涨价也侧面反应了国内外需求韧性较强。短期印度Q2因关税问题需求将大幅下滑；美国双反带来的短期多半为情绪影响；欧洲方面预计3月后需求有所抬升，二季度装机或超预期，从而抵消部分印度关税及美国双反对需求悲观的预期。

4月整体装机需求或略少于3月，出口数据或有恶化的可能。中期来看，虽然当前价格博弈仍在持续，但随着下半年硅料产能集中释放，产业链价格预计缓慢下行。目前国内招标提速，南美，中东等地集中式电站等待起量，欧洲全年订单或超市场预期。

预计22年全球装机约230GW，中国80GW，海外150GW。各区域装机情况:亚太区127GW，占55%，欧洲44GW，占比20%，美国32GW(双反调查前判断)，拉美17GW，中东非洲10GW，全年增速超50%，中期高景气确定，看好光伏主线龙头。

05、东北一度

复星医药2022年1季报点评。

4月26日，复星医药发布2022年第一季度财报，营业收入103.82亿元， 同比增长28.87%；归属于上市公司股东的净利润为4.63亿元，同比减少45.41%；归属于上市公司股东的扣非净利润为8.01亿元，同比增加1.43亿元，增长21.73%。

非经常性损益部分主要是因为复星医药所持有的BioNTech股票等金融资产股价较 2021年末下降，导致报告期内非经常性损益为-3.38 亿元，上年同期非经常性损益为1.89亿元，同比减少5.27亿元。由于非经常性损益同比减少的影响，归属于上市公司股东的净利润为4.63亿元，同比减少45.41%。

复星医药2022Q1的营收增长主要受益于复必泰（mRNA新冠疫苗）、汉曲优（曲妥珠单抗）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）、肝素系列制剂等产品的贡献。截至2022年3月末，复必泰于港澳台地区累计接种超2,400万剂，国内上市进度方面，此前业内专家预计可能会与沃森同事批，也可能在沃森之后，沃森的三期临床预计近一个月会有数据读出。

此外，复星医药先后获MPP许可生产并向全球约定区域的中低收入国家供应默沙东新冠口服药Molnupiravir及辉瑞新冠口服药奈玛特韦（Nirmatrelvir）的仿制药和奈玛特韦/利托那韦(Ritonavir)组合，许可生产范围包括原料药及成品药。

创新药方面，2022 年 3 月，复星医药自主研发的PD1单抗汉斯状获国家药监局附条件上市批准（用于治疗不可切除或转移性微卫星高度不稳定(MSI-H）的成人晚期实体瘤适应症，此外4月份大适应症一线治疗广泛性小细胞肺癌（ES-SCLC）在中国境内的药品注册申请获正式受理。复星凯特 CAR-T 细胞治疗产品奕凯达2021年全年收到近50个订单，已经完成30多个订单，营收在3000w左右，调研纪要显示2022年预计1.8亿左右，也就是180个左右，2023年预计500个订单。

根据Choice一致预测，公司22-24年净利润预计分别为55.34、64.9、75.18亿元，对应PE分别为20.8、17.6、15.1倍。

复星医药业务繁多，涵盖仿制药、医药商业、创新药、医美、疫苗、手术机器人等领域，市场敏锐度较高，对外投资合作广泛，这类公司股价波动性较大，但是从当前业务布局来看公司长期投资价值还是不错的。

06、阿岛

拆解苹果业绩要看的两个重点。

A：在收入飚升35%的财年后，华尔街预计2022财年将显著放缓。

B：管理层表示，苹果的服务部门应该会在2022财年再次实现两位数强劲增长。

C：任何第三季度财政指引都可以深入了解该公司今天表现。

随着财报季度继续展开，值得关注的一份重要业绩是苹果（Apple）。投资者将关注这家全球最有价值的上市公司的第二财季更新，以了解该公司如何应对持续的全球供应挑战，尤其是与半导体短缺相关的挑战。此外，投资者将热衷于看看这家iPhone制造商在与一年前的艰难比较中表现如何。苹果能否继续以有意义的速度增加收入，或者艰难的按年比较是否会影响其业绩的增长率？

在苹果下周四发布业绩报告之前，这里是投资者应该检查的一些关键项目的预览。

1、总收入增长。

这家科技公司最近报告一个季度，苹果的收入增长率显著放缓。第一季度财政收入同比增长11%，低于三个月前的29%。

在第一财季财报电话会议上的评论，增长受到“严重的供应限制”所带来负面影响。管理层表示，预计这些挑战将在第二季度持续存在，但预计负面影响将小于第一季度。令人印象深刻的是，管理层表示，尽管供应受到限制，并且与去年同期相比收入同比飚升54%，但它预计其第二财季收入将“稳健”增长。

2、服务收入。

虽然许多人在想到Apple时，就会想到iPhone、iPad和Mac，但该公司的服务业务已成为该公司运营不可或缺一部分。事实上，服务收入达到195亿美元，于第一财季明显高于除iPhone以外所有细分部门。此外，该部门的增长速度非常快，在第一财季服务收入同比增长24%。

管理层表示，预计第二财季服务业将实现更强劲的两位数增长，但该部门的一些减速将是正常的。苹果首席财务官Luca Maestri在公司第一财季财报电话会议上表示：“这是因为比较更具挑战性，因为去年全球范围内更高水平封锁，导致数字内容和服务的使用量增加。”

小结：最后，投资者应该看看管理层是否为第三财季提供了任何指导。由于最近全球经济状况不明朗，苹果最近一直在避免提供具体收入指引。但它一直在提供一些关于公司预期收入趋势的模糊见解。为此，希望苹果管理层能够指出，预计将再有一个季度实现有意义的同比增长。