加速拓展门店 百得利控股可留意

来源：文汇报

国内疫情再度反复，扰乱经济复苏进程，市场预期中央将加大稳增长工作力度，消费仍将是其中的重要环节。近期国常会提出要扩大重点领域消费，鼓励汽车、家电等大宗消费，利于相关板块加速估值修复进程，国内领先的超豪华汽车经销商百得利控股（6909）或可看高一线。

百得利控股主要在中国从事汽车经销服务，主要经营宾利及保时捷等超豪华品牌、以及梅赛德斯—奔驰、奥迪、沃尔沃及捷豹—路虎等豪华品牌。2021财年，公司实现总收入约99.6亿元（人民币，下同），按年增长约16.8%；毛利约11.8亿元，按年增长约36.5%；母公司拥有人应占期内溢利约4.6亿元，按年增长约94.1%。

收购优质门店助增业绩

日前，百得利控股发布公告称，于2022年4月14日（交易时段后），旗下全资附属公司Baideli Investment Limited与YZB Investment Holding Limited及YZB Auto Services Group Limited订立股份买卖协议；于收购事项完成后，YZB Auto Services将成为百得利控股的间接全资附属公司。

根据公告显示，YZB Auto Services间接全资附属公司北京盈之宝科技主要于北京从事宝马品牌汽车经销业务，截至2021年12月31日止年度，盈之宝旗下位于北京的宝马4S店全年未经审核的税后利润约76.9百万元（包括与其宝马经销商业务无关的投资收入约34.1百万元）。若此次收购顺利完成，将助力百得利控股进一步丰富其豪华汽车品牌矩阵，增厚公司盈利空间。

截至2022年4月14日，公司在北京、天津、山东、四川、浙江、上海及广东七个省市共经营14家4S店，其中有6家位于北京。此次收购同样将有助于巩固并提升公司于北京市场的优势地位，进一步提升核心竞争力。值得留意的是，公司于上海及成都各开设了一家捷豹—路虎4S门店，这两家店均是于2022年1月开业的，可见公司正加快门店拓展步伐，市占率提升可期。

于2021年12月31日，公司拥有现金及现金等价物约13.3亿元，负债权益比率仅约8.0%，为其未来持续扩张门店提供有力支持。此外，公司亦把握新能源产业风口，发展新能源汽车业务，以适应并把握不断增长的新能源汽车市场，培育新的业绩增长点。

近期大市低迷，公司股价开启探底行情，当前市盈率（TTM）仅约5.0倍，市帐率不足0.9倍，相较同业水平显著低估。公司2021年业绩表现优异，门店扩张有提速态势，且已着手开展新能源汽车业务，成长潜力可期，估值或存较大向上修复空间，或可考虑待跌势喘稳后跟进作中长线部署。