医思健康（2138.HK）加码宠物医疗，完整丰富的业务生态圈发展潜力巨大

4月7日，香港一站式非医院医疗服务龙头机构——医思健康（2138.HK）发布自愿公告称，以现金代价15.75百万港元向一名在香港注册的兽医收购一家在大埔经营兽医医院的目标公司75%的已发行股本。医思健康过去在医美和医疗双轮驱动发展上取得巨大成功，2021年开始进军兽医业务，此次进一步加码收购兽医医院，引来市场关注。

医美起家，快速打造潜力大且具备高协同效应的多元化赛道

医思健康是中国香港地区最大的非医院医疗服务供应商，公司以医美起家，经过多年的深耕，以优质服务和领先的医疗科技引领行业变革，构筑竞争壁垒，在香港占据较高的市场份额，打造了良好的品牌知名度，并积累了大量中高端客户群体。在通过医美累积丰富经验的基础上，公司近几年加速发展，持续纵深挖掘客户需求，通过内生增长及外延并购进行业务扩张及整合，不断强化大健康生态闭环。

目前医思健康经营范围包揽医疗服务、美学医疗、美容养生、护肤保健四大板块公司旗下有30余个知名消费医疗服务品牌，覆盖多个细分医疗专科，逐步实现由“单医美”向“全覆盖”的商业模式转变。

医思健康凭借IT系统、持股管理人计划、品牌影响力及高粘性服务等一系列优势，对收购目标医疗资源进行企业化赋能，达到多赛道同步高速发展效应。公司搭建形成完善高效的IT系统，能够快速精准描绘客户画像，实现客户关系规模化及系统化管理。其在医美及医疗专业连锁化服务方面积累了大量经验，亦能够实现对高端人才的利益绑定，实现长期共赢发展。公司过往的客户留存率常年维持超过80%的水平，远超同业，而这也为新拓展的多元化赛道提供业绩保障。此外，由于多元化业态的高协同性及良好品牌口碑，公司获客成本远低于同业平均水平。

综上，医思健康已形成了一整套关于围绕核心客户需求的多元化快速扩张策略，其已经反复验证自身强大的收并购与整合能力，将标准化，高效率的运营体系在各个品牌中复制。

宠物医疗快速发展，再度加码兽医正当时

宠物经济近几年迎来快速发展，“吸猫撸狗”“猫狗双全”成为Z世代宠主新的生活方式和情感需求，宠物数量及养宠人数持续增长。根据艾瑞咨询的报告，宠物行业2020年行业规模为2,953亿元，同比增长33.5%，并仍旧保持20%以上的增速，预计到2023年，行业规模达到5,928亿元。

年轻一代消费能力强，对宠物养护方面开销“不手软”，且在健康养宠理念的塑造方面认可度较高，宠物医疗、美容等市场正成为我国发展最快速细分行业之一。

而由于起步晚，且行业规范性不足，目前香港及内地宠物医院市场较为分散，呈现小规模单店单打独斗为主的市场格局。此外，行业内优质的兽医资源稀缺、医疗设备及药品主要依赖进口、医疗价格不透明等等诸多问题频现。市场对科学化管理、品牌口碑及中高端客户群体服务能力出众的连锁化机构需求强烈。

医思健康此时大力布局兽医赛道，正所谓舍我其谁，恰逢其时。医思健康近一年频繁加码布局兽医，体现其大力发展宠物医疗赛道的决心。公司于2021年6月及8月先后进行2次收购，成功进入兽医领域，本月再下一城收购香港大埔一间拥有4名兽医的宠物医院，进一步进行市场整合，提升服务能力。

根据本次收购事项的公告，截止2021年10月31日止七个月之未经审核财务资料，目标公司的除税后溢利为约2.6百万港元，医思健康收购目标公司75%股权代价为1575万港元，估值约为5倍PE，相较公司此前收购的医疗资产约10倍的PE可谓非常划算。并且该目标公司还承诺三年累计经审计之税后溢利总额应不少于1050万港元，对于一个潜力大且快速发展行业，相对低的PE倍数加利润保证无疑在保证了公司稳健发展的前提下，为之后的爆发增添了想象力。

本次收购完成后医思预计将拥有8间宠物医院及2间宠物影像中心，已成为香港具规模连锁兽医医院，集团旗下的兽医院分布在香港岛半山，旺角，大埔，粉岭，马鞍山，深水埗及荃湾，可服务众多香港市民。

公司预计将持续进行兽医市场的整合及拓展，希望拥有一个100人规模的兽医团队，占据约20%的市场份额，同时在人才供给端发力，并在香港累积一定经验后推向大湾区以实现进一步扩张。届时集团有望进入“医美+医疗+兽医”三轮驱动的快速增长期。

宠物医疗和医美同样具备高协同性，爱美与养宠的中高端客户群体重叠度高。且同一类客户群体中，人与其宠物核心需求具有相似性。过去医思健康在关于人的医美和医疗双轮驱动上取得巨大成功，在此基础上，公司连续加码布局宠物医疗。可以畅想，宠物医疗业务有望成为医思健康下一个高速成长的业务板块，为公司长期业绩增长增添活力。