上市新股又大幅破发，谁惹的祸？

今日有瑞德智能、唯捷创芯、海创药业三只新股上市，其中瑞德智能是创业板股票，唯捷创芯和海创药业是科创板股票。今日开盘，捷创芯和海创药业便出现大幅破发，截至收盘，跌幅分别达36.04%和29.87%，成交金额分别为6.66亿元和4.83亿元。

这又是打新人难受的一天，中签就像噩梦，开盘即是重伤，有投资者表示再也不敢申购新股了。

从去年新股破发开始，便打破了过去新股稳赚不赔的神话，破发便成了市场的常态，但大幅破发难免会是一种病态。

先看看今日这两家破发新股基本面如何。

唯捷创芯是专注于射频前端芯片研发、设计、销售的集成电路设计企业，主要为客户提供射频功率放大器模组产品，同时供应射频开关芯片、Wi-Fi射频前端模组和接收端模组等集成电路产品，广泛应用于智能手机、平板电脑、无线路由器、智能穿戴设备等具备无线通讯功能的各类终端产品。

公司目前处于增收不增利的发展阶段，近三年来营收从5.81亿元增长至35.09亿元，CAGR为145.76%，但净利润却一直处于亏损的状态。其中成本项中营业成本、管理费用和研发占比较大，从而拖累了净利润表现。此外，公司前五大客户营收占比接近100%，对前五大客户的依赖较大。

从研发投入来看，2018年至2020年，公司累计研发投入3.72亿元，占营业收入的比重为13.92%，研发人员占比超50%。到去年上半年公司及子公司已获授权的专利26项。

在申万半导体行业中，去年前三季度公司营收排名第21位，净利润排名86位，毛利率排名第78位，每股净资产排名第86位。单纯从这些数据来看的话，公司的竞争力其实不算强。

在二级市场来看，今年来半导体相关股票大幅下挫，年内跌幅超唯捷创芯今日跌幅的还有一大片，这似乎是今天对唯捷创芯唯一可以安慰的地方。

今天破发的另外一家公司海创药业，则是一家基于氘代技术和PROTAC靶向蛋白降解等技术平台，以开发具有重大临床需求的Best-in-class（同类最佳）、First-in-class（国际首创）药物为目标的国际化创新药企业。公司的主要产品为肿瘤、代谢性疾病药品。

从研发投入来看，2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-6月，公司研发费用分别为0.49亿元、1.16亿元、4.29亿元及1.28亿元，研发人员占比超70%。目前公司拥有10个主要在研药品项目，同时储备多项处于早期研究阶段的在研项目。

但不可否认的是公司这几年都处于亏损状态，且公司核心产品还处在临床阶段，未来或将持续面临亏损。

在申万二级行业中，公司今年二级市场表现也比较底垫，但也还有不少医药股跌得更惨。

从基本面来分析，这两家公司目前都处于亏损状态，且不说未来潜力如何，就在当前弱市的环境下，投资者也不敢冒然参与。

除了今日这两只新股破发外，今年来还有不少新股上市首日也出现了破发。

截至4月12日，今年上市的一共有95只新股，其中24只新股上市首日就出现破发，占比达25%。这些股票基本都分布在实施注册制的创业板和科创板。

从净利润来看，破发的新股中，去年净利润有赚有亏，所以新股首日破发跟公司盈亏并没有数学上的直接关系。

今年以来，大盘持续下行，市场情绪较为悲观，不管好股票还是坏股票，统统下跌。截至今日收盘，上证年内跌11.72%，深证跌20.87%，创业板跌24.05%。

不仅上市首日破发，截至目前年内破发的股票更多，今年上市的新股中，出现破发的股票数达51，占比达54%左右。

从去年来看，大盘表现相对较稳健，上证年内涨4.80%，深证涨2.67%，创业板涨12.02%。新股破发也没有像今年这么恐怖，去年上市的524只新股中，仅有22只新股出现首日破发，占比仅为4%。

过去，新股打新一直是投资者乐此不疲的事事情，中签就跟中彩票一样，只要中签了便有肉吃，甚至还能吃大肉，像之前石头科技上市的时候，中一签首日卖出就能赚到13万左右。

但从去年开始，“新股不败”神话就此破灭。

投资者申购新股时开始犹豫不决，中签又弃购的事也越来越常见，甚至根本不会在关注新股申购的事。

个人认为，在注册制下，新股不再是稀缺资源，上市门槛也没有过去那么严格，亏损公司也能上市融资，破发自然在情理之中。

但大面积大幅破发可能是跟大盘环境有关。

此外，注册制下，监管部门除了做信息真实性把关外，也不会对股票的质地做出判断，投资者在投资中更加需要擦亮自己的眼睛。