城建设计（1599.HK）业绩稳健增长，业务多点发力

为了加快建设交通强国，国务院印发了《国家综合立体交通网规划纲要》，其中城市轨道交通作为构建高质量综合立体交通网的关键助力，行业景气度有望持续向好。这其中，城建设计（1599.HK）作为中国轨道交通市场技术规范的制定者，城市轨道交通行业设计、勘察及咨询的领导者，有望率先从中收益。

3月27日，城建设计发布2021全年业绩，公司实现收入104.88亿元（人民币，下同），同比增长5.04%；综合毛利率为19.16%，同比增长0.16个百分点；归母净利润8.52亿元，同比增长8.3%，公司的收入和经营利润规模继续保持稳健增长势头。市场预计2022年，中国城市轨道交通累计运营线路长度将超1万公里，同比增长15.2%。随着城市轨道交通的加快发展，公司未来业绩有望持续高增。

两大业务成长稳健，提质增效正当时

分不同板块来看，城建设计的设计、勘察及咨询业务作为产业链的上游，对项目工程建设起到整体规划设计、指导把控的关键作用，有着较高的资质壁垒，在2021财年延续优异的表现，实现收入41.02亿元，同比大幅增长11.86%。从公司中标并签约的订单来看，2021年公司中标金额高达52亿元，同比增长4%，并积极在全国多地拓展市场，不断扩张自身的业务版图，使之品牌影响力不断提升。夯实公司在交通轨道交通设计行业的龙头，为公司的长期成长提供了有力支撑。

工程承包作为公司近几年主要的收入来源，2021财年实现收入63.86亿元，同比增长1.08%，占总收入的60.88%。当前，公司所承揽的工程承包项目遍及北京、广州、南京、乌鲁木齐及苏州等城市。公司在增强外部市场竞争力的同时，仍持续加强对生产履约统筹的推进，争取以优良的履约率赢得更多的市场份额。

在数字化发展的大背景下，城建设计BIM技术在轨道交通、民用建筑、市政工程领域不断应用，实现各专业之间设计过程中的高度协调，提高设计的完成度和精细度，更加高效的把控项目设计的进度和质量。公司在全国智标委BIM实施能力成熟度评价中，获得最高级别“BIM实施能力成熟度白金级(III)”。

此外，城建设计还在公司内部持续开展“三降一减一提升”（降杠杆、降应收账款和存货占用资金、降成本、减亏损、提升质量效益）行动，通过运用ERP系统、数据中台来全面提升公司数字化、信息化水平，强化项目预算管控，优化公司的运营效率。

加速布局新业务，打造新的盈利增长点

随着新型城镇化的推进，以及“城市群+都市圈”规划进一步落地，城建设计也紧跟国家战略布局，在业务模式上进行了多方面的尝试。2021年，公司承包的北京1号线电缆整理EPC及6号线供电网络资源共享EPC项目开创了以设计牵头的新EPC模式，此举充分发挥了公司设计在整个工程建设过程中的主导作用，并有利于工程项目建设整体方案的不断优化。未来随着新EPC模式的流行，公司的项目市占率有望大幅提升。

另一方面，近年来TOD模式所具备资源有效利用、解决“城市病”、产城融合发展等优质特征，使其成为了“十四五”发展的重要任务之一。2021年，公司陆续拿下徐州5号线大郭庄停车场上盖、南京S2线滨江车辆等多个轨道交通TOD项目，未来公司有望以此作为标杆项目，不断提升在TOD领域的竞争优势。此外，公司去年还中标了重庆市市郊铁路璧山至铜梁线项目，是国内第一个以PPP+TOD模式投资建设的轨道交通项目，在全新的模式下，城建设计可积累大量市郊、市域铁路方面的投资建设及运营经验，并有望取得新实践、新突破，进一步拓展自身的业务边界，为公司未来的盈利能力带来较强的增厚效果。

在“双碳”背景下，国家大力推动绿色建筑的发展，住建部最近印发的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》提出到2025年，装配式建筑占新建建筑的比例要达到30%以上。而城建设计于日前收购了全部股权的北京市住宅设计院，其装配式设计能力和水平，正是其显著亮点。住宅院主要从事建筑设计业务，具有建筑行业建筑工程甲级资质、风景园林工程设计专项甲级资质、城市规划编制乙级资质，收购后与公司原有的设计业务有较强的协同性，有望加速提升公司在设计领域的核心竞争力，从而为公司带来新的业绩增长点。

近日，城建设计宣布派发2021年末期股息每股0.1679元，当前对应的股息率约为9.05%。公司自上市以来每年均坚持派息，真金白银回馈股东，在目前港股波动的市况下更加凸显投资价值。随着交通强国战略的持续推进，城市轨道交通行业的未来市场空间将更加广阔，公司也积极把握行业发展机遇，布局上下游产业链，充分发挥业务之间的协同作用，进一步打开市场空间，步入业绩高成长阶段，投资者不妨持续关注。