脱水研报丨下半年需求扩大，这一大宗商品供给持续收紧，涨价预期高

【逻辑精要】

1、国际天然气期货价格自2020年6月份起大幅上涨

2、供给催化剂一：液厂进入集中检修期，开工率下降

3、供给催化剂二：疫情和低油价致使世界可采储量、产量双下滑

4、需求催化剂：碳中和背景下，需求占比有望提升

5、行业主要玩家

  液化天然气是一种先进的能源，其燃烧后对空气污染非常小，而且放出的热量大，制造过程是先将气田生产的天然气净化处理，经一连串超低温液化后，利用液化天然气船运送。

01

国际天然气期货价格

自2020年6月份起大幅上涨

受环保政策及气候变化等因素影响，国际天然气期货价格自2020年6月份起大幅上涨，总体呈持续上升趋势。截至2021年9月3日，NYMEX天然气期货收盘价为4.7美元/百万英热，同比上涨89.3%。

02

供给催化剂一：

液厂进入集中检修期，开工率下降

国内供应来看，近期我国液厂进入集中检修期，同时大部分企业受高峰限电影响，液化天然气厂开工率下降。7月，我国液化天然气厂开工率为47%，环比下降15%，预计8月开工率将继续低位运行，供应收紧使得我国LNG价格短期内持续高位上行。

03

供给催化剂二：疫情和低油价

致使世界可采储量、产量双下滑

在我国，天然气国内供给相比需求较为不足，对进口依赖较高。近几年，我国天然气进口依赖度均在40%以上。