调研纪要|山东沥青调研：高价格拖累中国油品需求

文 | 陈欣念

来源 | CFC能源化工品研究

编辑  |  杨兰

审核 | 浦电路交易员

调研时间

2022年7月13日 星期三

总结

调研第二天，我们带领原油、沥青产业链上的业内朋友走访了一家综合型炼厂和一家简单燃料型炼厂，发现上半年上涨过快的油价对利润产生了明显的冲击，尤其是化工生产亏损较大，成品油利润水平也远低于海外。

炼厂C对三季度成品油需求改善持有乐观预期，但是对于原油和沥青价格走势，我们发现接触的几家产业暂无明确性声音：炼厂D预计7月的沥青市场主要由原油价格主导，而一起走访的现货终端企业E则对后市表示比较迷茫，暂时没有确定性的预期……

01 炼厂C

1、介绍：综合型炼厂

炼厂C一次原油加工能力为750万吨，综合加工能力可达1000万吨以上，原油配额530万吨。汽柴油、沥青、化工生产比例约为40%、20%和40%。

2、原油：集团统一采购自十余个来源，每个月1-2船原油

（1）炼厂C原油由其集团统一采购，海外原油采购来源共有十余个，较为固定，但比例主要根据价格发生波动，地理分布上看，主要来自中东和北非等地区，以前也采购过俄罗斯的原油。

（2）炼厂C基本上每个月1-2船原油，油罐里通常备有30-40万吨原油，可供1个月生产活动。

3、开工负荷：九成开工负荷最经济，开工已从前期70%提升至90%

（1）炼厂C在开工过程中，由于设备一体化的特点，为了保持物料平衡，因此开工时同升同降，物料存储库容大多7-10天为主。

（2）85-90%开工负荷经济效益最高，最低开工负荷降至70%。

（3）2022年前几个月油价飙升至130美元高位时，就算汽柴油价格高，但被挤压的利润令开工负荷很受影响，因此当时开工仅70%，近期随着油价回落开工提升至90%。

4、检修：大修一般不超过45天，更换催化剂费用较为昂贵。

（1）某些设备每使用3-4年时需要进行一次大检修，一般一个月，最长未超过45天。焦化检修频率可更高。

（2）检修费用包括：开停工费用、更换配件费用、更换催化剂费用等。

（3）更换催化剂费用可达上千万。例如有的加氢剂，第一个周期为3-4年需更换一次，不过有的炼厂可以将其放入特定设备令表面的碳被烧掉后再次投入使用，延长其使用寿命。

5、下游产品：沥青间歇式生产，去年占比约20%；汽柴油库存较好、产品比重低于40%

（1）沥青：间歇式生产，2021年炼厂C共生产沥青100+万吨，占产品20%左右。在6-8月份沥青消费高峰来临前，将消化部分库存，高峰时边产边卖。

（2）成品油：主要销往河南河北地区、主营炼厂等，目前库存较好，暂无囤货行为。汽柴油占所有产品比重低于40%。

6、销售：远期、现货均可

7、后市展望：对三季度汽柴油消费改善持乐观预期

宏观方面，今年二季度经济数据表现较差，预计三季度经济环比有望改善。原油方面，此前油价过高压制地炼开工率，并且过高的下游价格限制了需求，预计随着原油回落带动成品油价格下降、夏季来临疫情防控形势逐渐放宽，三季度成品油需求有望环比改善。

02 炼厂D

1、介绍：简单燃料型炼厂

炼厂D一次原油加工能力为580万吨，综合加工能力为1700万吨。

2、原油采购及生产：汽柴油为主，沥青连续三年生产

（1）原油采购：稀释沥青等多种原料。其中稀释沥青主要从港口购买现货，一般提前一个月。

（2）生产上根据利润情况调节原料构成，满足生产需求。

3、利润：沥青利润的衡量是通过对比焦化利润，今年价格高于4300时感受利润好转

（1）沥青生产利润的衡量是通过对比焦化利润，一般沥青硫含量是4个（百分点），焦化硫含量是2个。在今年5月，3-3.5个硫含量的焦化为4500元，然而沥青价格还不到4000元，沥青经济效益极低，因此炼厂也会考虑将沥青和调和组分通过“回炉”重造焦化料的方式转而生产沥青。

（2）炼厂C提到当沥青价格高于4300、甚至4600时感受利润好一些。

4、销售方式：现货还是远期根据炼厂研判市场情况或者双方共同商定

（1）现款后货，保证金30%，可一单一谈。

（2）炼厂C放货是现货还是远期，主要由两方面因素决定：炼厂C自身对市场研判情况、双方协商。2022年上半年远期货较少，因对后市相对看好。

A．现货：基本1个月现货。今年4月，因为研判市场价格大概率上涨，因此基本只放10-15天货，并且控制放量。

B．远期（期货+升贴水）：最长时间2个多月，2021年5月和6月，曾放到7月和8月。

5、锁价方式：先锁原料再放（远期）

6、沥青销售：销售无壁垒，防水、改性、终端比例相近。

今年以来15万吨油约1/3流向防水市场，约1/3流向终端，约1/3流向改性沥青市场。

7、成品油销售：北方民营加油站提货周期3-5天为主，价格随行就市

对于北方民营加油站，库容多在50-60万吨，偏大一些的库容能力在小100万吨水平。订货习惯多为存放2-3天，不会出现放一周或者一个月的情形，提货周期3-5天，价格一日一报，随行就市为主。

8、库容：原油库容能力约为沥青库容10倍，现在闲置较多

9、后市展望：7月原油价格导向为主

03 同行一起现货企业E交流

1、该企业基本情况：该企业位于西南城市，是当地一家中大型沥青中间企业，该企业从地炼购买沥青，下游客户一般是当地的市政工程，该企业对沥青进行搅拌，协助市政工程铺路。

2、沥青铺路的一些基本情况：沥青除了用在铺建新的公路外，也用于公路翻新，即公路维护上。公路一般5-7年后就需要进行养护并铺设沥青，养护和铺建新路所用的沥青量是一样的。

3、生产的比较：该企业2022年上半年的沥青搅拌料生产量只有2021年的一半，2021年搅拌机24小时不停运转，2022年只有夜里运转。环保、沥青价格高是搅拌量较少的主要原因。

4、该企业的沥青采购：专门的保温车运送沥青，沥青进厂一车一检，对指标要求较高。沥青不仅从企业当地的石化厂进行采购，也从山东地区进行采购。沥青采购多少，何时采购，一般由业主的生产计划决定。

5、再生沥青：废弃公路的沥青料可以再回收利用，需要掺混一定比例新的沥青料，再生沥青的利用有较高的技术含量，并不是每家搅拌站都可以做到。

6、后市展望：该企业对后市比较迷茫，并没有确定性的预期。

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