基金测评135｜工银量化策略混合 ，业绩大涨17%，却被基民教做投资？

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

今天郑重为大家带来一只小众宝藏基金的测评，他就是基金经理游凛峰管理的工银量化策略混合A（481017）。

从基金名字就能看出，这是一只运用量化策略选股的基金。

听到“量化策略”4个字，很多人都会联想到牛逼哄哄的技术派，想必这只基金规模和名声应该很厉害吧。

但令人大跌眼镜的是，除了规模小之外，这只基在天天基金社区，被骂得可惨了，甚至有基民在线教游凛峰做投资：

图片来源：天天基金网

作为一名从业时间超12年的长跑老将，游凛峰咽得下这口气？

他的管理能力真的这么差劲？一起看下去吧～

一、基金概括

工银量化策略混合A是一只混合型基金，成立于2012年，是一只小型规模基金。

近2年来，这只基金的规模变化不大，一直在3亿到5亿之间来回横跳，截止今年三季度，最新规模为4.99亿。

图片来源：天天基金网

二、收益特征

1.收益展示

工银量化策略混合A成立9年多以来，累计收益445.71%，同期沪深300是92.1%，两者差了4.4倍。

今年以来业绩如下：

这只基金仍然很强，涨幅20.65%，沪深300反而跌了-3%，相当于比大盘多涨23个点！

2.牛熊成绩

那这只基牛熊期间表现如何呢？

数据截止12月9日

7局5胜，成绩还是相当不错的，尤其是今年春节后下跌至今，沪深300跌了-13.60%，但是这只基金仍然跑赢大盘，获得了5.62%的收益。

接着，再来看看这只基金的回撤控制情况吧。

3.最大回撤（下跌）

数据截止12月9日

该基金的最大回撤出现在2015年股灾的时候，

最大跌幅达到-47.37%，同期沪深300为-46.7%，两者跌得一样凶，让基民们都关灯吃面了。

除此之外，在2019年1月，这只基金最大跌幅-40.54%，仍然跟大盘半斤八两，跌得一样凶。

虽然最近2年，工银量化策略混合A的跌幅相比大盘，已经变小了很多，但是波动仍然很大，投资者要注意风险。

为什么跌幅这么大？我们来看看这只基金都买了什么股票。

三、持仓分析

1.前十大重仓股分析

工银量化策略混合A总股票仓位高达93.86%，前十大重仓股票占比30.98%，持股集中度不高。

三季度剔除了4只有关汽车、电子和电气设备的股票，新增了4只有关白酒消费、电子、银行和纺织的个股。

因为游凛峰想在蓝筹股里找成长性强的，另外一方面是在高成长个股里找确定性高的。

游凛峰在三季报里面这样解释自己的投资行为：

作为一只运用量化策略做投资的基金，工银量化策略混合A涉及的行业分布非常广。

从中报数据来看，这只基持仓主攻电子、新能源、化工、计算机、医药行业，同时也会配置少部分食品饮料、银行、家电等板块。

那么，游凛峰的能力如何呢？再来看看这只基的业绩归因吧：

图片来源：cnhbstock基金研究平台

选股能力贡献了256.98%的超额收益！

对于很多做量化策略的基金而言，交易能力比较突出，选股能力一般，但是这个基金和大家想的不太一样。

相比之下，游凛峰选行业能力和调仓换股能力并不突出。

2.持股变动

这只基非常猛，游凛峰不会在意择时的问题，股票仓位长期整体维持在80%以上，就算在15年股灾和18年熊市时也是满仓干的状态，是个狠人。

而且这只基金的换手率并不高，看得出游凛峰在选到自己满意的股票之后，就会一直拿着，等待获利。

图片来源：天天基金网

四、了解基金经理

游凛峰是学复旦大学硕士和斯坦福大学博士，先后在Merrill Lynch Investment Managers担任美林集中基金和美林保本基金的基金经理，海外投研经验非常丰富。

同时，他深耕基本面量化投资多年，注重长期发展，淡化风格，擅长通过量化策略探索具有潜力的细分行业中的优质股票。

他2009年加入工银瑞信基金，目前主要负责量化投资板块，2012年4月起开始担任工银量化策略混合A基金经理。

图片来源：网络

作为一名长跑老将，经过多年的积淀，游凛峰形成了自身独特的投资策略，主要采用“主动选行业 多因子量化选股”的投资策略，倾向于先选行业再选个股。

他会借助海外经验，先挑出中长期景气度最好的行业，然后再到行业里挑龙头或者有潜力成为龙头的优质企业。

在运用多因子量化模型筛选个股时，主要从四大类因子出发（即质量、增长、估值与资本回报），确保选定的股票是在全市场范围最具潜力行业内最优质公司及最优秀股票。

在基金三季报里面，游凛峰说了一大堆，由于篇幅有限，这里罗列了部分重点，请大家添加小助理获取完整季报：

总结一下

工银量化策略混合A作为一只成立9年多的老基金，累计涨了445.71%，今年业绩增长17.03%，大幅跑赢市场。

目前的规模是4.99亿，规模不大，也算得上是一只小众宝藏基金。

游凛峰作为一名从业时间超12年的老将，已经完整穿越过多轮牛熊，运用量化策略做投资的经验也非常丰富。

这只基目前整体偏均衡成长风格，游凛峰倾向于在蓝筹股里寻找成长性的，在高成长个股里寻找确定性高的，如果你喜欢量化投资策略，又偏好游凛峰投资策略，那么跟随他应该会有不错的收获。

但是值得注意的是，这只基金一直高仓位押注成长股，注定会带来较高的净值波动性，最大跌幅达到-47.37%，虽然近两年跌幅有所下降，但是波动仍然比较大，不适合风险厌恶型投资者入手。

省钱妙计（记得收藏哦！）

*买入后七天内卖都会收高于1.5%的费用，切忌乱操作哦！

目前而言，在支付宝和天天基金申购该基金的费用较低！

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

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