【长安基金肖洁】白酒板块五连跌，酒不香了吗？

成都糖酒会现场火热，白酒板块却几乎回吐年内全部涨幅。背后原因来看，经济方面GDP增速5%目标及经济弱复苏预期下，市场预期相比去年末有所下调；3月信贷数据大幅超预期，但PPI有下降趋势，市场对经济传导速度存在担忧。加上3月白酒动销明显回落，板块悲观情绪被放大。

实际上，今年2月需求超预期回补，叠加3、4月白酒传统淡季，动销环比数据平淡是意料之中的事情，无需过度悲观。而从全年来看，库存在经历2、3季度消化后，中秋、国庆的白酒动销表现将非常值得期待。疫情影响淡去，国内宏观经济周期走在稳步向上的趋势中，五一宴席预定火热一定程度上也预告了今年白酒喜人的基本面表现。

经历了这段时间的回调和消化，白酒头部企业的估值已经回到去年10月左右的水平，叠加对全年业绩的乐观展望，当前布局白酒具有突出的投资性价比。

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