基金代销加速洗牌：市场缩水叠加强监管 中小机构的困境生存挑战

21世纪经济报道记者 庞华玮 广州报道

 在今年基金代销市场大缩水和强监管之下，基金销售公司出现新一轮大洗牌，不少基金销售公司加速主动或被动出局。

“公募上半年代销同比少了一万亿，基金销售处于新一轮洗牌进程。”一位基金业内人士告诉21世纪经济报道记者。

一家机构人士坦言，已放弃争取基金销售牌照的计划，“据我了解，已经有不少大企业在持续退出了，或者几个基金销售牌照合并一个，以降低亏损。”

多家公司收罚单

近期，基金代销机构密集被罚。

据21世纪经济报道记者不完全统计，截至7月13日的近一周以来，已经有5家基金代销机构被监管出具罚单，包括久富财富基金销售公司、乾道基金销售公司、电盈基金销售公司、微动利基金销售公司、喜鹊财富基金销售公司等。

比如，7月11日，北京监管局对北京电盈基金销售有限公司（以下简称“电盈基金”）及总经理出具监管罚单。根据决定书，因多项违规行为，北京监管局责令电盈基金暂停办理相关业务12个月，同时总经理曲馨月被出示警示函。

公告指，经前期现场检查，电盈基金在基金销售业务的过程中存在五项问题，包括未向北京监管局报告实控人存在涉嫌刑事犯罪情形以及全部股权被冻结等重大事项,长期隐瞒公司已无法正常运作相关情况；取得基金从业资格的实际在岗人数仅1人,长期持续不满足20人要求；不能确保基金销售信息管理平台安全、高效运行,未建立符合规定的灾难备份系统和应急预案；财务状况较差，净资产为负值，不能满足日常运营和风险防范的需要等。

同时，警示函指出曲馨月作为公司总经理对上述问题负有责任，因此对其采取出具警示函的行政监管措施。

资料显示，电盈基金成立于2014年9月，注册资本为3000万，展盈投资控股公司持有其100%的股份。

记者据Wind数据统计，截至7月14日，全市场共有473家机构拥有基金代销牌照。

Wind数据显示，电盈基金代销基金171只，代销基金公司14家。按代销基金数量排名，电盈基金排在322位，排名约在3/4位置。

同时，电盈基金属于独立基金销售机构，市场上总共96家独立基金销售机构，电盈基金排名73位，排名也在3/4左右。

从公开数据来看，今年电盈基金没有代销新基金，2021年代销2只基金（A/C份额分开统计，下同），2020年代销3只基金。

事实上，电盈基金不是近期唯一接到罚单的基金销售机构。

7月13日，此前被采取暂停基金销售12个月的行政监督管理措施的上海久富财富基金销售有限公司，在被立案调查9个月后，上海证监局发布向该公司送达《行政处罚事先告知书》的公告，拟对其作出行政处罚决定，处以三十万元罚款，并责令停止基金服务业务。

7月12日，北京证监局发布公告称，经查，北京微动利基金销售有限公司存在六项违规行为，公司及总经理被北京证监局出具罚单，公司暂停办理相关业务3个月。

7月11日，北京证监局对乾道基金销售有限公司及其总经理董云巍出具罚单，公司在业务、信披、风控等方面存在8项违规行为，北京证监局责令乾道基金暂停办理相关业务3个月。

7月7日，地方证监局对喜鹊财富基金销售有限公司采取了责令暂停办理相关业务6个月的监督管理措施，并对董事长、法定代表人王峥峰出具警示函。喜鹊财富在经营管理上存在5类违规行为，并在内部控制、信息技术方面均存在4类违规行为。

对于接到罚单的基金代销机构，不少基金公司陆续发布公告，暂停与这些基金代销机构的业务合作。

为什么近期基金代销机构频现被罚现象？

一位基金业内人士分析，“在今年基金代销行业下行期，代销基金净值下滑加剧代销机构代销规模下行，同时亏损压力加剧。且在强监管之下，为了满足监管需求，基金代销机构的经营成本持续攀升。在这种悖论下，部分代销机构铤而走险，从而被处罚案例提升。”

中止或放弃基金代销的困境

近日，外资全资控股券商高盛高华证券已中止对基金代销资格的申请。

7月11日，北京证监局发布基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示表显示，截至7月8日，此前拟申请基金服务机构注册的高盛高华证券有限责任公司已于7月1日中止审查。

而6月15日，北京证监局也发布注销泰康保险集团的公募基金销售业务许可证的公告。

截至7月1日，北京证监局此前公示在审的4家申请基金服务机构注册的机构全部中止审查，包括高盛高华证券、格林大华期货、瑞信证券（中国）、泰康人寿保险。

这或许与基金代销的高门槛有关。

2020年10月1日，被称为“基金销售最严新规”的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》正式开始实施，其中重点对准入、退出机制进行了优化，例如规定基金销售机构的业务许可证自颁发之日起有效期3年，每次延续的有效期为3年，但前提是不存在“合规内控严重缺失”“未实质开展公募基金销售业务，最近一个会计年度基金（货币市场基金除外）销售日均保有量低于5亿元”等情况。

此外，法规明文规定，申请注册基金销售业务资格，应当具备系列条件，比如财务状况良好，运作规范；取得基金从业资格的人员不少于20人；最近3年没有受到刑事处罚或者重大行政处罚；最近1年没有因相近业务被采取重大行政监管措施；没有因重大违法违规行为处于整改期间，或者因涉嫌重大违法违规行为正在被监管机构调查；不存在已经影响或者可能影响公司正常运作的重大变更事项，或者重大诉讼、仲裁等事项等。

事实上，大量机构很难符合上述要求。

仅就基金服务机构注册申请而言，据记者了解，高盛高华等机构中止审查并不意味着机构完全放弃了相关业务申请，或许只是依规进行完善，暂时停止申请流程。

不过，一位资深基金业内人士告诉记者，机构中止或放弃基金代销申请，大多源于企业经营模型的评估。

其分析，一方面随着今年行业下行，行业竞争格局恶化；另一方面由于互联网代销及零售银行转型互联网，导致行业“马太效应”愈演愈烈，强者恒强。

“多数第三方基金销售机构或新进机构，都将面临入不敷出窘境，大概率是一笔可预期的亏损投资。”上述基金人士说。

“此外，外资由于开支更大且本土化难度更大，故而选择退出，也是明智选择。”上述基金人士说。

基金代销大战

基金代销的“马太效应”明显。

“目前代销主要集中在头部互联网企业如支付宝、天天基金，以及头部零售银行，如招商银行等，它们口碑品牌效应好。”一位基金人士表示。

在严监管、高门槛，以及“马太效应”的加持下，许多机构对基金代销业务已萌退意。

一位私募人士告诉记者，“我前几年也想弄个基金代销牌照，但仔细测算后，这是一个必亏的生意。国内有大量基金代销牌照，除了少数几家赚钱，基本都是亏的或者闲置的。”

该私募人士感慨，“以前申请基金代销牌照只需要符合条件，小成本就可以申请，但最近七八年实行严格的审批制，已经基本不批了。另外，基金代销牌照也没价值了。”

该人士坦言，“监管要求越来越高，不断提升基金代销的经营成本及难度。”

根据中国基金业协会统计，今年一季度数据显示，公募基金市场规模出现下滑，代销基金保有规模承压。

2015年底基金合计规模8.4万亿，到2021年底，市场规模已经达到25.5万亿，公募基金市场总规模年化复合增速超过20%。

但今年市场大震荡，公募基金一季度规模环比回落约2%，主要是股票型和混合型基金规模分别下降11.9%和13.3%。

然而就算是新基金发行“冰冻期”，基金代销机构仍然是“头部效应”明显，前五大代销机构格局稳定。

以“股+混”基金统计排名依次是：招商、蚂蚁、天天、工行、建行；以非货基金排名依次是：蚂蚁、招行、天天、工行、中行。

从银行来看，招商、工行、建行、中行、交行、农行，前6大银行渠道排名不变。

从第三方平台来看，蚂蚁、天天和腾安三家互联网平台优势不改。

从券商来看，华泰、中信、广发、招商、中信建投排名前5名。

据基金业协会数据，截至2022年一季度末，百强基金代销机构中，其非货基金的保有规模7.88万亿元，前5强蚂蚁、招行、天天、工行、中行分别为11971亿元、7596亿元、6175亿元、5140亿元、4396亿元，5家总共35278亿元，占前100强总量的45%。

基金代销江湖头部效应明显，小机构或新来者已很难发展。

一位基金人士表示，“基金代销行业已经持续洗牌多年了。2020年-2021年信贷宽松，缓和2年后，今年继续洗牌。上半年公募代销同比少了一万亿，处于新一轮洗牌进程。”

“已经有不少大企业在持续退出了，或者几个牌照合并一个，以降低亏损。”上述基金人士说。

(作者：庞华玮 编辑：姜诗蔷）