真“金”不怕火炼，成长舵手金晟哲带你掘金震荡市

进入2022年，市场进入一个长期震荡阶段，轮番交替的利好利空使投资者们乍惊乍喜。但是很明显，沿用过去短期思维已经过时，借用长期投资的经验，发现未来的经济发展主轴就显得尤为重要。在这个线索尚不清晰的5月，善于思考的金晟哲就像一抹微光，点亮市场的迷雾。

高性价比成长健将，实力掌舵

金晟哲

北京大学硕士研究生，2012年毕业进入博时基金。

超过9年证券从业经验，5.4年投资经验。所管理的博时主题行业基金几乎是整个中国基金历史上最为耀眼的存在之一。

自2005年成立以来，穿越数轮经济周期变化，截至2022年5月6日，该基金累计涨幅已达1396.64%（数据来源：Wind）。

图1：博时主题行业与沪深300

来源：Wind，2005/01/01-2022/05/06

从历史走势看，前期博时主题行业与沪深300差距并不大，但从2008年开始产生明显差距，并随后连续跑赢沪深300指数连续12年。甚至在2012年或2016年这种市场普遍表现较差的阶段，仍保持了较好的涨势。

图2：2012年和2016年基金表现对比

来源：Wind，时间段截取2012/01/01-2012/12/31，2016/01/01-2016/12/31。

真正使得博时主题行业基金与沪深300拉开差距，发生在2015年的一轮普涨行情。也正是从那个时候开始，沪深300指数倾向于多行业分散，A股开始逐渐降低单一赛道对于市场整体的影响。而行业配置合理，善于把握机会的偏股主动型基金战胜市场的概率随之提升。

图3：博时主题行业基金持仓分布

来源：Wind，博时主题行业基金2021年年报，按Wind一级行业分类

博时主题行业基金根据未来经济发展趋势，布局9大行业，其中代表中国产业升级支柱的信息技术持仓最重，占比达28.08%（截至2021/12/31，按Wind一级行业分类）；同时其整体制造业占比达到了76.58%（截至2021/12/31，按证监会行业分类）。立足于实体经济发展的同时，做到了细分行业的均衡配置。

十年一剑，成长舵手的投资理念

均衡配置从理论到实践并不是一蹴而就的，金晟哲在长期的摸索中形成了独特思维框架。

01、目标锁定能涨的好公司

金晟哲恪守“逆风不犯大错，顺风超越市场”的道理；选择能穿越牛熊、护城河深的优质企业。当然在合适的时间，他也会选择把握一定的机会，对于确定性较低的公司，将更高的预期收益率作为补偿，做到稳健与成长的有机结合。

02、理念基于对于行业理解

“寻找具有高性价比的公司”是金晟哲的理念核心，他认为投资就是认知的变现，只有依靠不断的学习，加深对于行业、经济的理解，才能够做到跑赢市场。

03、投资选股追求优秀黑马

金晟哲的选股风格十分明显，专注于通过投研寻找高性价比标的，严格评估未来风险与收益，看重企业“性价比”和护城河，不跟风市场。

04、配置更偏向于均衡

在行业配置上，金晟哲从不单压赛道，更注重均衡性，更多考虑宏观底层逻辑，包括制造业升级、消费升级、阶段性宏观驱动等因素，做到自上而下选择。同时定期反思配置方向和经济驱动力是否过于集中并修正，真正做到长期的行业配置均衡。

总的来看，金晟哲的投资理念从博时主题行业上已表现的较为清晰，这一套均衡风格长期看同样也有比较好的表现。在金晟哲管理的三年以上的3只产品中，平均任职回报达97.82%，远超同业基准（数据来源：Wind，截至2022/05/06）。

趋势扭转，金晟哲携新基探寻价值洼地

随着高层政策不断发声，市场信心逐渐回归，A股在1季度末已展现出反攻苗头。也是在这拨云见日的时刻，由金晟哲拟任基金经理的博时均衡回报混合基金正在火热发售中。

该基金将深度精选当前震荡市中的优质企业，基于科技、周期以及消费三大支柱展开布局。同时在运作过程中将会注重给客户带来较为稳健的投资体验，注重回撤控制。

在近期较多白马股业绩不佳的情况下，该基金会更加基于基本面驱动研究个股估值变化，在公司质地与当前估值间寻求平衡，兼顾未来风险与收益。

展望后市，金晟哲认为：

财政充足并将支持上半年的基建发力，宏观上未来3-6个月政策向好，经济下半年有望触底稳住；

从行业上看，新能源/半导体/军工等赛道股或将产生分化，半导体可挖掘涨价属性较弱的品种，新能源关注放量机会，军工上游元件和材料将明确受益；

稳增长下部分低景气度低估资产有望迎来估值修复（如金融地产/养殖等）；

部分有长逻辑的周期股也有机会；

看好稳定类消费医药的长期逻辑，寻找预期回报率有吸引力的品种。

注：上述列举的行业仅为当前看好方向的举例，不代表未来实际投资方向，不作为任何投资建议。

金晟哲目前管理基金年度业绩展示（以A份额为例）：

博时鑫泽混合成立于2016年10月17日，金晟哲任职日期为2016年10月24日至今。2017—2021年年度收益率为：13.51％、—14.29％、48.72％、43.24％、14.21％；同期业绩比较基准收益率为：10.65％、—9.62％、19.92％、15.2％、0.3％。博时主题行业混合成立于2005年01月06日，金晟哲任职日期为2020年05月13日至今。2017—2021年年度收益率为：31.96％、—24.27％、41.5％、32.28％、—0.33％，同期业绩比较基准收益率为：12.64％、—20.2％、29.43％、22.61％、—3.12％。博时荣泰混合成立于2020年08月26日，金晟哲任职日期相同。2020—2021年年度收益率为：7.61％、17.41％，同期业绩比较基准收益率为：6.99％、—1.88％。博时恒泰债券成立于2021年04月22日，金晟哲任职日期相同，共同管理的基金经理为张李陵（任职日期相同）。截止至2022年第1季度，2022年收益率为：—1.87％；同期业绩比较基准收益率为：—1.87％。博时荣华混合成立于2020年11月10日，金晟哲任职日期为2021年09月07日至今。2020—2021年年度收益率为：1.75％、—6.75％；同期业绩比较基准收益率为：3.33％、—2.82％。

数据来源：基金定期报告，过往业绩不代表未来。

（转自：博时基金公众号）

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

@天天精华君 @问答君