坐在资本背上的百丽，能够满血复活吗？

“凡是女人路过的地方，都要有百丽”，这句口号，想必很多爱穿着的女性都听说过，也享受过百丽带来的不少自豪。因为，作为时尚品牌的代表之一，百丽确实在时尚鞋领域有过独领风骚的高光时刻。讲到百丽，许多女性一定还会记忆犹新，都会回味曾经的“百丽时刻”。

但是，正是这家曾经风光无限的时尚鞋企业，却一度消失在广大女性消费者的视野之中，很少再有女性消费者提起百丽，就有一种说话冲动的感觉。更多的女性消费者，提到百丽，都会发出一声叹息，是惋惜，还是感叹，或者已经不对百丽抱任何希望和期待。

图片来自百丽官网

不过，按照媒体提供的信息，百丽并没有像有的企业那样永久消失。百丽确实没有过去那么火了，却也没有消失，只是，没有了过去引领时尚的气概，而变成默默无闻了。但是，从最新消息来看，百丽似乎又回来了，又想走进消费者的心中。

据媒体报道，3月16日，百丽时尚集团正式向港交所提交上市申请。联席保荐人为美银证券和摩根士丹利。也就是说，在退市5年后，百丽又要在香港上市了，这是否意味着，百丽要满血复活呢？

众所周知，百丽是在2017年选择私有化退市的。当年7月，由高瓴资本、智者创业等投资方组成的财团，以531亿港元正式私有化百丽国际，此后高瓴资本主导了百丽国际的业务拆分与重组。拆分上市的运动鞋服代理业务滔搏国际控股有限公司，截至2021年2月28日止财年收入360亿元，净利润27亿元。这也意味着，纵然百丽不再上市，单凭滔博国际，高瓴资本等已经取得了不错的回报。如果百丽再次上市，那高瓴资本等，又将演绎一出完美的资本并购大戏。

值得注意的是，高瓴资本入主百丽后，百丽时尚布局也发生了很大变化，包括Belle、73Hours、Champion等20个差异化定位品牌，构成了新百丽的商业拼图。截至2021年11月30日止，九个月收入约176亿元，归属于母公司股东的净利润近23亿元，毛利率稳定在65%左右。目前市场估计，此次IPO规模约10亿美元。如果再次上市成功，对高瓴资本等投资者来说，将赚得钵满盆满。至于百丽能否满血复活，可能不再是资本眼中的主要考量。

实际上，百丽此番能够再度提交上市申请，这是高瓴资本当初帮助百丽国际私有化最主要的目的，甚至是唯一的目的。因为，资本的最高目标就是赚钱。离开赚钱，资本就没有生存的意义和价值。而百丽能够再度上市，也就是因为坐在了资本的肩膀上，是依靠资本在支撑着。没有资本的支撑，百丽还能不能保持，就很难说了。自然，也就不会考虑有没有“时尚”特质了。

而从高瓴资本等接手百丽的情况来看，也没有沿着百丽“时尚”之路一直走下去，而是挂着“时尚”的名，走着“朴实”的路。线下门店由退市前的2.08万家缩减至9153家；门店选址则从百货商场转移到购物中心、奥特莱奥斯渠道；产品从以鞋为主转向鞋服结合；价位覆盖大众、中端、中高端及高端市场；布局包括大众时尚、中端及高端时尚，功能休闲、潮流活力等。也就是说，与当年的百丽相比，今天的百丽，长得已经不再清秀、靓丽，而是粗犷、壮实，否则，坐在资本的背上，随时会掉下来。

必须正视的一个事实是，百丽能够再度到香港上市，并不是原有的百丽回来了，而是高瓴资本等动用了收购的工具，收购了大量小品牌，从而把百丽进行了重新拼凑、包装，满足了百丽再度上市的条件。这种情景下的百丽，显然完全没有了过去百丽的神韵，也没有了过去百丽的风姿。

所以，对此次百丽再度在香港申请上市，本身已经没有多少悬念，高瓴资本等一定会在百丽的再度上市中，获得预想中的收益。关键是，百丽接下来的路会怎么走，高瓴等获得预想收益后，会不会一走了之，从而把新摊子扔回给百丽，让百丽自己去寻找新的出路，或者在新路上自己探索，目前还很难说。一旦资本退出，百丽如何定位，如何走稳，都是一个问题。因为，只要资本不死，百丽是决不会死的，而且必须活好。资本撤离了，就完全需要百丽自己学会生存了。在时尚品牌如此之多，相当一部分时尚品牌已经淘汰出市场的情况下，百丽怎么活下去，是一个问题。