防止资金大进大出是资本市场稳定的关键之一

防止资金大进大出是资本市场稳定的关键之一

中国证监会副主席方星海近日在北京表示，要坚持放得开、看得清、管得住的要求，加强对资本市场跨境投资行为和资本流动的监测和分析研判，保持资本市场平稳运行，防范资金大进大出风险。

一个比较显著的特点是，随着我国对外开放步伐的不断加快，特别是金融领域开放力度的加大，国际资金向中国市场流动的步伐也在加快。其中，资本市场是最受关注的领域之一。如何避免资金的大进大出，有效防范资本市场风险，是必须做好的一项工作，也是资本市场稳定的关键之一。

事实也是，自从资本市场对外开放以来，有关国际资金进入中国资本市场的消息也越来越受到投资者关注。譬如北向资金的问题，就会成为很多投资者选择投资标的的重要参考之一，他们依据北向资金的流动方向，选择与北向资金一致的投资标的。在这些投资者眼里，北向资金更注重风险防范，跟在北向资金后面，可以减少风险。

客观地讲，如果北向资金是按照正常的投资目标投资，没有出现“南桔北枳”现象，或者没有什么不可告人的目的，从总体上讲，还是以价值投资为目标的，跟在北向资金后面，也是能够比较积极而稳妥的。关键就看，北向资金是否真的如投资者想象的那样，都是具有较强价值投资理念的。

一方面，进入到中国资本市场的北向资金，是否都是传统意义上的价值投资者，他们当中是否也有投机者和炒作者，甚至是不怀好意者；另一方面，纵然在发达市场是价值投资者，但到了A股市场后，就“随乡入俗”，也成为投机者和炒作者了。因此，从目前的情况来看，还很难判断。

也正因为如此，对进入中国资本市场的国际投资者和资金中，到底有多少是真正的价值投资资金，有多少是投机和炒作资金，有多少是价值投资者，有多少是投机者、炒作者，需要正确判断、科学分析，而不能只要是北向资金，就认为都是价值投资资金，从而被国际资金进入冲昏了头脑，迷惑了双眼，失去了防范风险之心。如果这样，总有一天会带来损失的，甚至会引发灾难。

必须注意的一个事实是，无论是北向资金还是其他方面的资金，只要带着“投资”两个字，就必然是冲着利益而来的，就一定会把自己的利益放在最突出位置，就会在投资时最大限度地压缩自身风险、扩大市场风险，那么，如果监管跟进不力，风险就会越积越多，危害也越积越大，最终出现严重风险。其中，资金大进大出带来的风险，是最为可怕，也是最需防范的风险。放得开、看得清、管得住，毫无疑问是资本市场对外开放中必须坚持的原则和做好的工作。

放得开，应当是目前做得比较好的一项工作，特别是北向资金规模的越来越大，进入效率的越来越高，已经充分证明中国在资本市场对外开放方面，已经做得非常好，中国的资本市场，也得到了国际资金和国际投资者的广泛认可。相信随着政策的进一步完善，负面清单制度作用的进一步发挥，更多的国际资金和国际投资者将进入中国资本市场，从而给中国资本市场引来许多源头活水，推动中国资本市场的高质量发展。

看得清，无疑是资本市场对外开放最重要的内容之一，也是资本市场稳定的关键之一。对资本市场形势的判断，资金优劣的分析，投资者素质的评价，都必须有一双火眼金睛，要能分析和判断出哪些资金是真正的价值投资资金，哪些是投机资金和炒作资金，哪些是真正的国际投资者、价值投资者，哪些是不怀好意的国际投机家、国际炒家，从而能够对这些人采取不同的关注方式和跟踪办法，避免出现资金大进大出风险，避免资本市场出现大的波动和震荡。

管得住，是建立在看得清的基础上的，其核心就是要果断，要能够及时地刹住车，要把资本的牙齿装上牙套，让其锋利的牙齿无法伤害普通投资者，无法伤害中国资本市场，更无法破坏中国经济。要知道，国际投资者和国际资金中，会隐藏着对中国不怀好意者的，隐藏着对市场时刻都想践踏和破坏者。因此，在全面分析和评价的同时，一定要头脑清醒，该出手时，一定要出手，坚决对违规行为和不规范行为予以打击，对投机和炒作行为予以遏制，避免问题越积越大，风险越积越严重。