嘉盛官网：贵金属评论：美联储7月声明暗示缩表；紧盯长期通胀

贵金属评论：美联储7月声明暗示缩表；紧盯长期通胀

撰文：Rhona O’Connell

贵金属评论：美联储7月声明暗示缩表；紧盯长期通胀

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的发言平静务实、放眼未来、稳中求进。

从FOMC本月会议后声明的字里行间我们可以看出，缩表可能性增加但绝非迫在眉睫。FOMC在自己的声明中指出，“受疫情冲击最严重的经济领域正在复苏但并未全面恢复元气。通胀上升，但大部分是对过渡性因素的反映。整体金融条件保持宽松，是对经济支持政策和对美国家庭与企业信贷增加的部分体现”。

请注意，FOMC声明中保留了“过渡性”的措词，但加上了“大部分”的限定语。声明在美联储双重使命方面使用了标准用词，即实现平均2%的通胀、较长期通胀预期依然“钉牢”在2%。FOMC认为，维持联邦基金利率在0-0.25%直至劳动力市场条件跟上最大化就业目标、通胀达到2%并有望在一段时间里超过2%的做法是适宜的。

声明在缩表方面涉入的更多了些。声明指出，美联储曾在12月表示，资产购买计划可能维持在当前水平（每月买进400亿美元抵押支持证券、800亿美元国债），直至双重使命取得更多实质性进展。6月声明大同小异，只是增加了“资产购买计划帮助市场功能顺畅运行、维持宽松的金融条件，促进信贷流向家庭与企业”的说法。

这次声明则添加了这样一句话：“自那以后经济继续发展，拉近了这些目标，委员会在未来的会议上将继续评估进展。”

鲍威尔在新闻发布会上指出，“家庭支出增速异常高、住房市场非常强劲、企业投资维持稳健步伐”。劳动力市场需求极为旺盛，6月新增85万人，特别是在酒店行业，但劳动力市场 – 是的，如您所见 – “仍需努力”。6月失业率为5.9%[全面就业的目标是失业率为3%]，但因为就业参与率低迷且静态，这个数字可能低估了真实状况。

他指出，与疫情相关的因素（护理需求、对病毒的持续恐惧和失业保险）似乎正在拖累就业增长，但负面作用应可在未来几个月里消退，从而带来就业的“强劲增长”。他预计通胀数月内保持在“高位”。瓶颈问题一直大于预期，但当其被消除时基数效应与能源效应也会消退，从而有望帮助通胀率朝FOMC的目标回落。

所以，通胀仍然是“过渡性”的吗？这方面我们得到了务实性的回答，市场情绪应该也能够得到安抚。鲍威尔说，供应瓶颈提高了通胀“水平高于我们的预期、持续时间超过我们的预期”的可能性。FOMC的货币政策紧紧围绕着钉牢通胀预期在2%的目标，各种指标目前指向前景与这个目标吻合。一旦通胀轨迹或较长期通胀预期发展到“持续超过我们的目标水平，明显偏离我们的目标，则我们会做好调整政策姿态的准备”。

他在声明中加强了对资产购买计划的阐释，强调该政策如有任何变化，一定会早早地和市场打招呼。鲍威尔在回答问题时没有给出“更多实质性进展”的具体数字，强调了就业取得实质性改善是关键，希望看到一些“强劲的就业数据”。

最后让我们呼应本文的开头：舵手依然稳稳地掌握着方向。