小鹏汽车港股上市，大概率是“过山车”行情

小鹏汽车港股上市，大概率是“过山车”行情

6月30日，小鹏汽车在港交所发布公告称，港股发行价定在每股165港元，将于7月7日上市交易，股票代码9868。

粗一听，每股165港元的发行价，应当不算低了，小鹏汽车有没有这样的支撑力，令人生疑。但是，考虑到小鹏汽车在纽交所的股价最高时曾达到每股72美元，折合成人民币470元左右，现在也保持在45美元左右，折合人民币也有300元左右。因此，165港元的发行价，应当不算太高。

但是，由于小鹏汽车自投入运营以来，就一直处于现亏损状态。招股书显示，2018年、2019年、2020年营收分别为970万、23.212亿、58.443亿，2021年一季度总收入29.51亿元。同期，小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元，2021年第一季度净亏损7.87亿元，较上一季度基本持平。这么大的亏损额，且没有呈现减亏态势，对一家企业来说，确实是非常巨大的压力。能否摆脱亏损压力，何时能够摆脱亏损压力，不仅关系企业命运，也关系投资者选择。

按照此次发行股价的规模，小鹏汽车能够从港股募资140.25亿港元。这样的募资规模，对一般企业来说，那可是了不得的，甚至要不知怎么花了。但对小鹏汽车来说，就算不了什么了。只要亏损的格局不改变，募集再多的资金，也填不了亏损的洞。这不仅是小鹏汽车需要面对的难题，也是所有新势力造车企业都需要面对的问题。即便是特斯拉，也逃不开这个问题的困扰。

必须正视的一个事实是，就小鹏汽车等新势力造车企业而言，目前遇到的问题，实际就是特斯拉前几年遇到的问题，也可以说是难题。千万别觉得今天的特斯拉活得很潇洒，甚至很有点高高在上、不可一世的感觉。想想前些年的特斯拉，并不比小鹏汽车等新势力造车更好，资金链面临断裂，市场迟迟打不开，技术难点直接困扰企业，等等。正是经历了前些年的困难，特斯拉才走到了今天，才有了今天这样的居高临下。

比起前些年特斯拉面临的困难和压力，小鹏汽车等新势力造车，既有有利的一面，也有不利的一面。有利的一面，是前些年的特斯拉不利的一面，那就是政策引导提供的市场空间大大提升，市场需求远高于前些年。因为，环境承载能力下降给各国带来的环境保护压力，以及全球在环境保护、应对气候变化方面已经基本形成共识，因此，市场空间扩大对新势力造车带来了更多有利之处。相反，那时的特斯拉可没有这么大的市场空间，消费者也大多不太喜欢新能源汽车，甚至排斥新能源汽车。

但是，又必须看到，市场空间扩大的同时，供应端的实力也在增强，供应能力大幅提升。除特斯拉在技术上已经比较成熟，产品的设计等方面也已经能够受到消费者的广泛欢迎之外，其他新能源汽车生产企业也是应运而生，市场竞争越来越激烈。也就是说，市场空间是扩大了，需求得到了有效激发，生产新能源汽车的企业也大大增加了，市场竞争加剧了。刚刚看到的扭转亏损局面的希望，又面临极其严峻的考验。

消除亏损局面，实现企业扭亏为盈，毫无疑问成为了新势力造车最为紧迫的一项工作。但现实决非企业想象的那么美好，新势力造车要想走出亏损泥潭，可不是一件容易的事。于是，上市就成了新势力造车最现实、最实惠，也最能够转移和化解矛盾的一种选择。因为，战略投资者能够选择新势力造车，玩的也就是上市这一刻，而不是真心想投资造车企业。只要通过上市，战略投资者的利益得到满足了，不成为企业的精神压力和负担了，新势力造车企业就能相对轻松地生存。至于何时能够走出亏损泥潭，也就不那么重要了。

这也意味着，对小鹏汽车来说，港股上市后，股价突破350港元应当没有多少悬念，甚至会高出发行价很多。但是，创下新高后，后面的情况就很难说了，如果没有足够强大的竞争力，股价会出现怎样的现象，谁也无法预料。但总体格局是，“过山车”行情概率较大，而不是新能源汽车行情。所不同的是，“过山车”的幅度有多大，给投资者带来的精神压力有多大，是验收预料的事。