#2020上市公司三季报解读#前三季度又亏损，华谊兄弟会退市吗，能否走出困境

前三季度又亏损，华谊兄弟会退市吗，能否走出困境

10月27日，华谊兄弟传媒股份有限公司（华谊兄弟，300027）发布的三季报显示，2020年前三季度公司营业收入11.07亿元，比上年同期减少31.51% ；归属于上市公司股东的净利润为亏损3.26亿元，同比收窄50.03%。

曾经的“创业板影视第一股”，也曾一度风光无限、不可一世。如今，却面临退市的风险。因为，按照证券市场规定，如果上市公司连续三年亏损，不仅需要打上“*”号，也面临退市风险。而财报显示，华谊兄弟2018年和2019年分别亏损了10.9亿元和39.6亿元。如果今年继续亏损，就是连续亏损达三年了。

显然，这是很多人没有想到的，却是华谊兄弟必然会出现的。一方面，影视业在经过前些年的疯狂投资、野蛮生长后，已经进入到、大竞争、大调整、大洗牌阶段，即便像华谊兄弟这样有过辉煌经历的影视公司，也无法在激烈的竞争和全覆盖的调整、洗牌中独善其身，而必须参与其中，甚至深陷其中；另一方面，华谊兄弟在前些年的风光中，也做出了许多头脑发热、行为不端、有违市场规则的事，如盲目并购、高价收购高商誉值公司、主业分散等，因此，也给今天的发展留下了很多的风险隐患，缎带今天出现连续亏损埋下了祸根。

不错，风光时，围着公司转的人多得狠，要求加入到公司行列的人也多得狠。特别是流量明星，都会用流量来吸引公司投资或并购等。此时的企业，如果头脑冷静，当然不会草率行动，而是会坚守自己的主业。但是，华谊兄弟没有做到，给流量明星们过高的商誉回报，导致了华谊兄弟后来的惨淡，后来的业绩大幅下滑，后来的连续亏损。当凡华谊兄弟稍稍慎重一点，不给流量明星们太多的商誉价值并购，就绝不会出现今天这样的现象。毕竟，华谊兄弟的影视制作能力还是很强的，是有足够的应对市场变化的条件的。

显然，华谊兄弟后来的一系列操作，等于是一种自残行为。这种行为，在市场处于火热状态，影视市场泡沫泛滥时，还能勉强维持。流量明星等充满水分的商誉，还不至于被水淹死。一旦市场进入调整阶段，这些水分太多的商誉也就成为企业自杀自残的工具，让企业大量失血。不仅是华谊兄弟，所有的影视公司，都面临商誉贬值，不，商誉被打回原型的问题。不是有一粗影视上市公司，要把范冰冰成立的一家只有短短几个月、注册资本800万元的公司，以2.7亿元的价格收购吗？如果收购成功，这样的收购，商誉价值会出现怎样的赋值呢？如果投资者投资这样的公司，又将受到怎样的伤害呢？

华谊兄弟不是一家劣质公司，却是一家存在一定劣质行为的公司，其劣质的本质所在，就是被商誉价值绑架，并在对商誉价值的过度追求中，让主业受到了很大影响。如果华谊兄弟能够坚守自己的主业，把重心始终放在做优秀的影视作品上，按照华谊兄弟的资源调度能力和信誉，完全可以做得很好。

令人欣慰的是，经过市场调整和业绩大幅下滑的考验，华谊兄弟终于认识到重视主业的重要，重新回到了发展主业上，投入一切可以投入的力量，认认真真地做自己的影视作品主业。特别是《八佰》的成功上映，成为其回归主要的标志，截止目前，《八佰》票房已破31亿，从而带动整个第三季度公司业绩的改善，周报显示，第三季度实现营业收入7.8亿元，较上年同期增长45.02%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6402万元，较上年同期增长148.12%。加上正在上映的、华谊兄弟参与投资的《金刚川》，表现也很不错，票房节节攀升，也能给华谊兄弟带来很好的投资回报。

此外，电影《温暖的抱抱》和《侍神令》（原名《阴阳师》）将择期上映，陆川导演的新片《749 局》、
李玉导演的《阳光不是劫匪》、周星驰的《美人鱼
2》等也都已杀青进入后期制作阶段。加上一些电视剧也都具备播放条件，不仅华谊兄弟今年的业绩会得到明显改善，明年的业绩也会有比较好的保障。这也意味着，纵然今年继续亏损，被戴上“*”号，华谊兄弟退市的风险也能解除，能够在优秀影视作品相继推出后，摘掉“*”号。这也进一步告诉我们，无论是影视公司还是其他行业的公司，做好主业，都是最重要的，也是最根本的。走捷径、行歪路，只会让企业越走越难、越行越险。

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