ISM PMI报告：愈细看，愈黯淡 | 欧元/美元，美元/瑞郎

随着PMI跌破50，经济衰退的说法再次甚嚣尘上。考虑到内部指标中的危险信号，这种情况并不意外。

• 10个分项指数中有9个指数收缩（低于50）
• 新订单（被视为PMI自身领先指标）处于7年低点
• 新出口订单暴跌至2009年以来最低水平
• 就业正以三年来最快速度萎缩
• 产值两年来首次收缩

贸易局势显然开始对美国经济产生影响。ISM报告显示，一些受访者感到手头紧张，报告里出现了诸如“今年最低速度的月销售”,“业务已经开始显示广泛放缓迹象”以及“虽然业务强劲，但存潜在恐慌情绪......”等言论。

但现在的问题是，此次数据失利是像2016和2012那样，仅为“昙花一现”（不过2012年总体PMI仅为50），还是代表了更严峻形势的开始？时间会告诉我们答案，但交易员总是提前行动，他们可能会以一个更为防御的姿态来调整投资组合。

有趣的是，当ISM指数跌破50时，美元失去了此前的强势。数据显然不太美好，但也可能会给美联储放松货币政策进一步施压；此前分析显示，美元在降息后的几周内往往会走强。然而，如果假设美元下行只是一种本能反应，我们或可对此加以利用。

短线来看，我们认为美元有可能走强，相关货币对或回调。举个例子，欧元/美元暗示可能面临小幅均值回归。

• 欧元/美元已形成了一条看涨pinbar，其低点落在2018年8月趋势线。
• pinbar交投于凯尔特纳通道底部下方，表明短线势竭。
• 截至周一收盘，欧元/美元已连续6个交易日收低，表明后市或有（但并非总是）修正。

如价格回调，在考虑于日图做空之前，我们希望看到1.10阻力保持。若明确上破1.1023/27阻力位，市场或有更深修正，不过之后我们预计汇价将守住看跌通道。

美元/瑞郎也值得关注。虽然普遍认为欧元/美元和美元/瑞郎呈负相关，但自从欧元/瑞郎确立稳定跌势以来，这种负相关性并未显露，不过美元回撤可能性也让我们注意到这对货币。此外，我们还看到，美元/瑞郎在整个9月份都倾向交投走低，因此，需密切留意昨天的看跌反转形态。

• 在200天均线和78.6%的回档位附近形成了一条黄昏星反转。下破0.9860确认该持续3天的反转形态。
• 在未能守住已破趋势线上方（构筑多头陷阱警告）后，该形态出现。

尽管价格走势有些时候似乎并不稳定，但自6月以来波动较大的交易日都是下跌，而且走势特点也允许出现一些较大波动行情。中期目标包括0.98，还可能探入0.9715低点。