小摩：科技涨势将衰，未来半年还得靠防御板块

年初至今，全球科技股集体躁动，AI领域出现一个又一个令人振奋的信息，科技股俨然成为全球市场的主线。但是摩根大通策略师表示，今年科技股反弹可能已经失去动力，未来半年防御板块才是避风港。

摩根大通全球和欧洲股票战略主管Mislav Matejka领导的一个团队表示：“去年10月，我们曾认为，在经历了一年的大幅表现不佳之后，应该将科技行业的股票买回来，鉴于我们认为长期美债收益率可能在那时达到峰值。现在的问题是，科技行业会继续推动市场走高吗？”

需要说明的是，摩根大通的报告立场并不是主张现在对科技股采取看跌立场。Mislav Matejka和他的同事们仍然预计，今年科技股的市场表现将好于去年。

2022年，纳斯达克综合指数下跌33.1%，为该指数自2008年来最差年度表现，道琼斯工业指数与标普500指数也同样创下08年以来最差年度表现。对经济和收益的担忧，加上美联储数月的加息与缩表，导致股市表现疲软。

但是，尽管分析师预计美国国债收益率将进一步下降，但他们表示，“科技股的反弹现在似乎已经高估了这一点”。10年期美债周三的收益率报收于3.43%，低于去年10月4.07%的高点。

今年，一些分析师已经警告称，对投资者来说，涌入科技股可能是一个错误，但其他人则对摩根大通持不同意见。比如德意志银行，认为大型科技股的避险地位，使得该板块仍有继续上行的空间。

德意志银行策略师上周对其客户表示，尽管减持头寸的解除导致了科技股的第一轮上涨，但下一轮应该是“受盈利增长和远期预期上升的驱动，到目前为止，人们几乎没有关注这些因素”。

摩根大通策略师指出，今年到目前为止，标普500指数上涨了约7%，如果剔除掉科技成分股，剩余板块的涨幅仅为2%。今年迄今为止，四分之三的市场涨幅来自科技板块。分析师指出，FAANG今年迄今上涨了26%，该行业的估值比去年10月出现实质性的提升。

摩根大通的Mislav Matejka指出，在科技行业内部，投资者应该坚持该行业的优质投资标的。但总体而言，Mislav Matejka表示，“在电信、公用事业、食品和医疗保健等纯防御性领域，可能是未来几个月的最佳选择。”