上美股份(02145.HK)三年半广告费逾30亿元

上美股份（02145.HK)

保荐人： 摩根大通证券（远东）有限公司  中国国际金融香港证券有限公司  中信里昂证券资本市场有限公司

上市日期 2022年12月22日(周四) 

招股价格：25.20港元-29.80港元 

集资额：9.31亿港元 -11.01亿港元 

每手股数 100股 

入场费 2302.97港元 

招股日期 2022 年12月 12日—2022年12月15 日 

招股总数 3695.80万股 

国际配售 3326.22万股 ，约占 90% 

公开发售 369.58万股 ，约占 10%

总市值 100.03亿港元-118.29亿港元

市盈率 26.32

发行比例  9.31%

公司简介:

上美股份是一家多品牌化妆品公司，专注于护肤品及母婴护理产品的开发、制造及销售。集团专注实行多品牌战略，自成立以来，集团一直奉行该战略。凭藉近20年的运营历史，如今集团为中国化妆品行业内拥有全面的多品牌发展、运营能力和专业知识的领跑者之一，成功打造了多个受欢迎化妆品品牌。集团最初果断地采取并坚持多品牌战略，给予集团及时把握市场先机的优势，让集团从同业中脱颖而出。根据弗若斯特沙利文报告，于2021年，集团是唯一拥有两个护肤品牌年零售额均超过人民币15亿元的国货化妆品公司。此外，红色小象于2021年零售额已超过人民币18亿元，在中国市场国货品牌母婴护理产品中居首。同一份报告亦显示，集团已自2015年至2021年连续七年按零售额计位列国货化妆品公司前五名。

目前公司在多个品牌下提供品类丰富的化妆品，主要包括韩束、一叶子和红色小象三个品牌。

在财务数据方面， 2019年至2021年，上美集团的营收分别为人民币28.74亿元、33.82亿元、36.19亿元；期内利润分别为人民币5940万元、2.03亿元、3.39亿元。

值得一提的是，今年上半年，上美集团业绩出现明显滑坡，其营业收入约人民币 12.62 亿元，同比下降 31.1%。实现毛利 8.2 亿元，同比下降 32.8%。净利润 0.63 亿元，较前一年同期的 1.74 亿元下降了 69.23%。

对于收入大幅下滑，上美集团解释称，主要是疫情对公司销售、生产到交付环节的供应链的影响，导致短期未能满足若干客户的需求等。

值得注意的是，2019 年-2021 年及2022上半年，公司的营销及推广开支分别为 8.03 亿元、10.7 亿元、10.34 亿元、4.1亿元，合计33.17亿元。

同期，上美集团分别产生研发开支 8290 万元、7740 万元、1.047 亿元、5190 万元，分别占收入的 2.9%、2.3%、2.9% 及4.1%，研发投入不及销售投入的1/10。

公开资料显示：上美集团仅有70项专利申请信息，其中发明专利4项，63项为外观设计专利，主要专注在包装瓶、化妆品、包装盒、立体图、护肤品等技术领域，其实上美集团的专利技术“含金量”并不算高。

招股书显示：2022上半年，上美集团经营性现金流净额为-7455.8万元，出现了现金缺口。但正是此时，上美集团紧锣密鼓地进行了派付股息。

招股书显示，上美集团在2022年4月2日举办的股东大会上向全体股东宣派现金股息人民币2亿元。截至2022年11月30日，该公司已派付所有现金股息，即提前“套现”2亿元。

上美集团此次IPO募集资金主要用于品牌建设活动；提升研发能力，通过加强基础研究和产品开发，保持品牌的持续创新；加强生产及供应链能力等。

基石投资者：

无

共有9个承销商，请的承销商比较多。

保荐人历史业绩：

摩根大通证券（远东）有限公司 （稳价人也是小摩）

 中国国际金融香港证券有限公司

中信里昂证券资本市场有限公司

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中签率和新股分析

（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展没足额！目前市场情绪看来肯定不会超过15倍回拨。

中签率分析：

关于中签率方面，估计这次公开配售不会超过15倍回拨，按照10000人来参与预估一下，一手中签率应该在100%，现在这票能有5000人就已经很多了，不会有1万人，中签率应该是在100%！

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是603万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上公开的上市所有开支总额是1.06亿港元，其中承销费用为3560万港元。募资额总共9.31亿港元-11.01亿港元，占比1/10。

这票打不打？且看我下面的分析：

2020年10月B轮投资者投资成本每股人民币18.06元，相当于19.96港元，招股价格：25.20港元-29.80港元 ，即便是下限定价25.2元，依然是溢价了25%

这票总市值 100.03亿港元-118.29亿港元，募资额：9.31亿港元 -11.01亿港元 ，算是募资金额比较多的了，这种大概率又是保发行的项目，很可能首日又是不涨不跌的，

实话讲单纯打新的话倒不建议参与，搞这种票如果是赚活动的钱那还是可以。比如之前我们这边的打新送京东卡的捞福利那是不错的。所以打新这种新股，赚点活动的薅羊毛的钱还是可以，新股本身可能又是个保发行的护盘股吧，不过这票参与的散户应该是很少啊，到现在孖展总额连一个亿都不到，公配肯定是要回拨给国配了，实话讲，这个票承销团做得可真不聪明，学习人家某些搞活动的玩法呀，公配不仅足额还能超购，这也全是科技与狠活。如果没活动的话现在这种票肯定就不参与了，有活动的倒是可以搞！