成本竞争双压力,联邦快递恐怕还没跌到底?

英为财情 2022-03-19 00:01

周四美股盘后,联邦快递公布了第三季度的财报,其收益略低于市场预期,在盘后交易中,虽然该股一度上涨啊,但是终以3.8%的跌幅收盘。需要注意的是,由于联邦快递公布财报的时间节点要早于其他公司,而且运输行业链接社会各行各业,因此,公司的财报总是受到华尔街的普遍关注。

(FDX周线图来自英为财情Investing.com)

值得关注的是,联邦快递过去两个季度已经经历了大幅下挫。根据英为财情Investing.com的行情数据显示,过去一个月和6个月,该股分别下跌了9%和15%,而过去一年则下跌了14.24%,表现逊于大盘。和同行相比,该公司的管理备受诟病。

此前,联邦快递的高管表示,已经采取了积极的措施来应对各大挑战,但是,对于公司的利润似乎尚未产生重大的改善。

首先来看数据

联邦快递的财报显示,公司Q3营收为236亿美元,同比增长近10%,好于分析师预期的234亿美元;经调整后的净利润为12.2亿美元,同比增长近30%;但是,经调整的摊薄后每股收益为4.59美元,低于分析师预期的4.64美元。

对于后市业绩展望,联邦快递维持全年业绩指引没有变化,在截至今年5月的2022财年度,公司预计每股盈利21美元,其2021财年的每股盈利为18.17美元。

也就是说,联邦快递的利润并没有明显改善,而成本仍然是一个巨大的问题。

疫情期间,随着人们隔离在家,电子商务发货量飙升,同时推升了联邦快递等一众物流公司的业绩增长。但是,和其他快递公司一样,疫情也带来了更多成本,联邦快递表示,更高的运输费用和人工薪资水平,限制了公司的利润率。公司管理层提到,“网络效率低下,增加了约2.4亿美元的成本。”

为了应对成本飙升的问题,公司本月稍早已经在服务更新中告知客户,由于全球供应链持续中断,航空货运能力仍然有限,公司持续调整国际网络并在受限的环境中运营,成本大增。至3月7日,联邦快递已经提高欧洲与世界其他地区之间以及从亚太地区到欧洲、中东地区、非洲和拉丁美洲目的地的部分包裹和货运的“高峰”附加费。其中,中欧包裹的附加费将从1.2美元/公斤提高到1.5美元,欧洲-美国的包裹将从0.2欧元/公斤涨到0.3欧元/公斤。

但是,随着地缘政治危机的发展,燃料价格继续创下历史新高,再加上航司为了避免两国的航空领域,要绕路飞行,用油更多。受多方面影响,目前空运相比2月份的价格已经翻了3-4倍。后市的不确定性因素仍然很高。

此外,联邦快递还面临着越来越大的竞争环境。

近期的消息显示,数据分析公司 Spire Aviation发布数据显示,亚马逊航空公司去年目的地机场数量增加 21%,机队运营的飞机数量增长 25%,货运航班量增长 34%。而相较之下,联邦快递的目的地机场数量仅增加了 1%,机队数量还减少了 1%,货运航班量只增加了 3%;UPS也表现不如亚马逊,目的地机场数量仅增加了 1%,其机队数量仅增加了 0.4%,航班量增加了 10%。

稍早前的信息也显示,亚马逊现在已经在为第三方公司配送包裹,而不仅仅限于运输自有包裹,这无疑会给联邦快递(以及UPS)带来更大的竞争。亚马逊航空对服务地区的影响不容小觑。2019 年在辛辛那提/北肯塔基国际机场的第一个枢纽破土动工。经过两年的建设,800,000 平方英尺的枢纽正式开始运营。

总体而言,在一份利润仍然不及预期的业绩报告过后,联邦快递面临的风险仍然较高,防疫和燃油成本高企,或仍在后市施压公司的利润率,进而压制股价表现。该股目前的市盈率约为未来12个月预期收益的10倍。这低于一年前约14倍的市盈率。

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