361度收购“多一度（泉州）”股权，加快电商业务布局节奏

4月24日午间，国内知名运动品牌361度（1361.HK）发布公告称，361度全资附属公司三六一度（中国）、三六一度（厦门）于2023年4月24日已与晋发股权及浙江盈实私募基金管理合伙企业（有限合伙）签订有关“多一度（泉州）”股权转让协议。

根据股权转让协议，(i)三六一度（厦门）同意以人民币 548.79百万元的代价向晋发股权收购合伙企业约49.89%的股权；及(ii)三六一度（中国）已同意以人民币110万元的代价向浙江盈实收购合伙企业约 0.10%的股权。

收购完成后，合伙企业的实缴资本总额将仍为人民币11.0亿元，其中三六一度（中国）及三六一度（厦门）将持有合伙企业约 50.11%及49.89%的股权。合伙企业将成为361度的间接全资附属公司，其业绩综合并入集团的财务报表。因此，361度于多一度（泉州）（透过合伙企业及三六一度（厦门）持有）的实际股权将增加至约87.17%。361度表示：“收购事项将增加公司对多一度（泉州）的控制权，并将加强361度继续扩展电子商务业务的能力。”

361度对中国电子商务的前景和发展充满信心。根据阿里巴巴的Alizila报导，约有10 亿当地消费者在2022年在全中国的电子商务渠道上购物。尤其是户外体育产品是其中增长最快的分部之一。随著年轻一代已养成网上购物的习惯，361度相信此次收购将进一步巩固公司发展全渠道综合电商平台的策略，亦进一步发挥361度品牌的品牌实力。

近年来，361度已经摸索出在竞争白热化的电商赛道上走出差异化的道路，秉承“以专业运动驱动品牌，以运动潮流驱动生意”的营运策略，公司的电商业务对整体业绩贡献不断提升。公司最新财报显示，2022 年电商专供产品收入16.85亿元（+37.3%），占比24.2%，同比提升3.5pct，其中网上独家发售的新品收入占比82%，18%为协助线下销售。从电商终端流水来看，2022Q1-Q4 流水分别同比增长约50%/约40%/约45%/约25%。

电商已成为新品发售及品牌造势的重要渠道

据了解，361度将电商定位为新兴市场，是线上发售新品、打造品牌声量的重要渠道，将更多高毛利的尖货爆款、高科技产品、明星专属系列、IP联名产品在线上推出，以掀起热潮和市场话题。其次是电商专供品订制化适应线上销售需求，电商专供款的设计注重高功能、高颜值、高个性，对消费者形成很强的吸引力，形成线上垂直渗透线下、线上线下联动的作用。

除了布局公域平台外，公司积极强化私域流量运营，建立“有颜有度”小程序、微商城及各类“垂类社区”及“福利社群”，在穿搭及互动社区发起穿搭挑战，拉进与消费者之间的距离，通过线上小程序商城预热发券，推广引流到线下门店核销，实现线上线下有效联动。

兴业证券在研报中表示：电商平台业务作为首发新品与尖货平台持续贡献线上高增长。公司将继续优化货品结构，提供高性能、高颜值、高个性的产品；强化会员体系建设，发挥精准营销优势；以及发掘电商社交平台潜能。

23Q1经营数据持续高增，电商零售额同比增长35%

4月17日，公司发布的2023年Q1营运公告显示，一季度361度主品牌产品线下零售额（以零售价值计算，下同）较2022年同期比较取得约低双位数正增长，361度童装品牌产品线下零售额较2022年同期比较取得20%–25%的正增长。电子商务方面持续发力，整体流水较去年同期比较取得约35%的正增长，已经成为公司业绩增长的主要引擎之一。

有市场业内人士分析称，2023年一季度，包括361度在内的本土运动品牌营收端展现出较强的经营韧性，收入增速显著优于服饰整体市场。在国际运动品牌大中华区表现继续疲弱的情况下，本土运动品牌公司竞争后劲正不断增强，未来有望继续提升市场份额。同时也让业界更清晰地看到其运营策略“专业运动+运动潮流”的效能，据此，可以看到361度正以强劲上扬的市场表现阔步迈进上升通道。

申万宏源证券在公司首次覆盖报告中指出：“361度在2022年9月被纳入恒生综合指数和深港通，2023年3月首次被纳入沪港通，将有效提升市场关注度，吸引更多增量资金。公司的运营能力与龙头差距逐渐缩小，业绩回暖趋势明显，未来三年有望保持双位数增长。当前股价估值远没有匹配其成长性，未来随着利润的逐步释放，估值有望得到持续修复。”

总体来说，凭借着电商业务成为新的增长亮点叠加亮眼的业绩表现，作为连续四届亚运会官方合作伙伴的 361°品牌曝光量将持续增长，有助于其“全价值链”优势释放，进而带动业绩持续向上、向好发展，值得持续关注。

$361度(HK|01361)$