A股规模最大银行ETF（512800）跌1.21%两连阴！20日线能否支撑？全天净申购近1亿元

【银行ETF】低估值，买银行！

一、北向资金连续10日净买入

今日（12.14）午后指数继续震荡回落，各大指数全线翻绿。沪深两市今日成交额较上个交易日减少1296亿，市场今日缩量明显。北向资金全天净买入60.26亿元，为连续第10个交易日净买入。

中信证券策略团队认为，人民币资产在全球范围内的相对吸引力依然很强，北向资金将维持持续净流入态势。在严密的疫情防控下，我国在全球供应链中的重要性将进一步提升，相对增速优势也更明显，这提高了中国资产在全球的吸引力。

中信证券进一步分析认为，从机构布局的角度而言，预计随着年末排名尘埃落定，避开预期较为充分的赛道，转而布局基本面预期仍处低位的品种、估值仍处相对低位的品种，以及调整后股价处于相对低位的高景气品种将逐步成为共识。

二、银行板块今日（12.14）行情概述

银行板块今日延续调整，早盘低开下挫，午后持续横盘震荡，A股规模最大银行ETF（512800）标的指数（中证银行指数）收跌1.35%，全天成交额达192.5亿元。

个股方面，银行股多数下跌。平安银行跌近4%，跌幅居首，招商银行跌超2%，兴业银行、宁波银行等13只个股跌逾1%；瑞丰银行涨逾1%。

三、A股规模最大银行ETF（512800）今日获净申购超9300万元！

A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）今日收跌1.21%，成交额达3.04亿元。值得注意的是，震荡回调之际，银行ETF（512800）持续溢价成交，资金入场意愿坚定，Level-2行情数据显示，银行ETF（512800）今日共计获净申购资金超9300万元。

四、兴业证券：今年年底至2022年初银行板块或有望迎来“跨年行情”

兴业证券最新研报观点表示，从历次跨年行情的复盘来看，银行板块股价上涨行情启动的核心逻辑在于市场对经济修复预期发生实质性好转。复盘2006-2021年银行走势，我们发现银行股12月的月度平均涨幅为5.8%，Q4的季度平均涨幅高达11.7%，跨年三个月平均涨幅为6.8%（12月初到次年2月底），演绎出显著的“跨年行情”。

从基本面上看，11月社融迎来拐点，增速企稳回升至10.1%，银行业绩持续超预期，2022年值得期待；从政策面上来看，宽货币+稳增长的政策托底经济信号明确。基于此，兴业证券认为今年年底至2022年初银行板块或有望迎来“跨年行情”，看好银行股当前配置价值。

五、银行指数市净率低于上市以来98.98%的时间！

截至12月13日，中证银行指数市盈率5.34倍，市净率为0.63倍，已低于去年最悲观情境下0.7倍左右的市净率水平，分位点触及历史极限低位（1.02%），意味着指数市净率低于2013年上市以来98.98%的时间！

从下图可见，指数估值贡献为负，指数点位的上升完全由业绩盈利拉动。

此外，据Wind过去10年历史估值的统计数据显示，银行板块整体市净率越低，对应未来1年收益概率，以及预期收益率空间持续抬升。

注：Wind选取过去10年内中证银行指数120个估值点以及其对应未来1年指数涨跌幅

六、外资&其它机构最新观点

截至三季度末，QFII持仓市值最高的5只股票中，就有3只银行股，分别是宁波银行、南京银行、北京银行（统计口径上，由于主权基金代表的主体和一般外资机构有差别，剔除主权基金持仓）。

最新机构观点一览：

财信证券最新研报观点认为，当前实体的信贷需求未完全恢复，在全面降准和下调支农支小再贷款利率的政策刺激下，或能有效刺激实体融资需求。当前板块估值偏低，前期压制业绩的风险逐步出清，宽货币政策带动宽信用可有效提高盈利水平，改善资产质量。

招银国际近日引入“隐含不良率”来判断银行板块是否已经超跌。根据测算，当前主要银行的估值相当于10%的信贷违约率，隐含违约了已经高于历史两大估值底部（2014年放水前期）和（2020年疫情时期），基于此其认为银行板块被低估。

浙商证券白金分析师邱冠华表示，看好2022年银行板块的绝对收益，阶段性可能存在相对收益。从DDM角度来看，稳增长下，银行板块有望形成DDM分子分母共振行情。

【顶流基金经理联手加仓、三季报普遍超预期！银行股迎“强势季”】

上市银行三季报披露收官，板块整体净利润同比增速13.4%，营收同比增速7.7%，较今年上半年分别加速0.7pc、1.8pc，业绩普遍超预期。机构逢涨右侧大举加仓，自9月初银行板块反弹以来，A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）份额大增11.96亿份（截至10.31），在净值增长加持下，基金规模更是大增17.04亿元！中长期来看，国内经济韧性极强，社融增速有望企稳回升，银行股作为资产“压舱石”，长期配置价值凸显。

（1）银行ETF（512800）37只成份股中29家前三季度归母净利润同比增速实现两位数增长，江苏银行、平安银行、张家港行、宁波银行、杭州银行前三季度利润增幅超25%，分别高达30.51%、30.08%、26.97%、26.94%、26.16%。

（2）四季度银行股表现传统占优，估值底明确：复盘最近10年A股行情，四季度银行指数上涨概率达到80%，平均收益率接近10%，是A股表现最好的行业之一；

（3）国内经济稳增长是银行股最大的基本盘。10月24日，新华社播发重磅长篇述评《十问中国经济》，表示：前三季度中国经济同比增长9.8%，增幅远高于 “6%以上”的年度增长目标，也高于全球平均增速和主要经济体增速，中国经济依然保持着持续恢复态势。

（4）机构资金对银行板块关注度正不断提升。自进入今年第四季度以来至11月23日，合计有704家机构（未剔除重复）参与了银行股的调研，这一数据已大幅超过今年第三季度的589家。

（5）银行高管真金白银看好自家银行，仅三季度单季就有11家银行高管增持自家股票，斥资3331.48万元，同比增长43.51%；今年以来，银行高管增持自家银行股票累计金额已达5422.51万元。

【A股规模最大、流动性最佳——银行ETF（512800）分享行情胜率高】

银行股近期备受资金关注，更多投资者选择通过银行ETF（512800）及其联接基金（A份额代码240019；C份额代码006697）来把握投资行情。公开数据显示，截至12月13日，银行ETF（512800）规模近97亿元，是A股规模最大、流动性最佳的银行类ETF基金，作为两融标的，其最新融资余额达7.28亿元。

银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，7成仓位聚焦十大头部银行股，3成仓位分享中小银行的业绩高弹性成长机遇。

在近期银行板块反弹行情中（9.28-10.22），A股规模最大银行ETF（512800）标的指数跑赢全市场76%的银行A股，胜率更高，是分享银行股行情的高效投资工具。

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